>> 中信證券-2022年11月中采PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):11月份采購經(jīng)理指數(shù)延續(xù)回落-221130
| 上傳日期: |
2022/11/30 |
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| 格式: |
pdf 共5頁 |
來源: |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí): |
-- |
作者: |
程強(qiáng) |
| 下載權(quán)限: |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2022年11月,受國內(nèi)疫情散點(diǎn)多發(fā)、國際環(huán)境日趨復(fù)雜嚴(yán)峻影響,制造業(yè)景氣下降到48.0%,連續(xù)兩個(gè)月位于收縮區(qū)間,與近三年季節(jié)性平均水平的差距擴(kuò)大到2.8個(gè)百分點(diǎn)。綜合來看,制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)需兩端指標(biāo)均有回落。制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為47.8%,較上月降低1.8個(gè)百分點(diǎn);新訂單指數(shù)為46.4%,比上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn),兩個(gè)指數(shù)均低于臨界點(diǎn)。非制造業(yè)方面,11月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為46.7%,比上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)兩個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下。11月22日召開的國常會(huì)部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效,鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ),并決定向地方派出督導(dǎo)工作組,促前期已出臺(tái)政策措施切實(shí)落地。我們預(yù)計(jì)待疫情形勢(shì)穩(wěn)定后,隨著政策進(jìn)一步發(fā)揮出效果,后續(xù)制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI會(huì)有所回升。 ▌事項(xiàng):2022年11月,中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(制造業(yè)PMI)為48.0%,比上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn);中國非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)(非制造業(yè)PMI)為46.7%,比上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn)。 ▌制造業(yè)景氣有所回落,產(chǎn)需兩端復(fù)蘇步伐均有放緩。11月以來,全國本土疫情呈現(xiàn)傳播范圍廣、傳播鏈條多、疫情波及面擴(kuò)大的嚴(yán)峻復(fù)雜態(tài)勢(shì)。11月29日,全國新冠肺炎密切接觸者醫(yī)學(xué)觀察病例累計(jì)值為201.8萬例,是10月末的3.4倍。截至11月29日6時(shí),全國高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)數(shù)量為32509個(gè),是11月初的12.0倍。在疫情的影響下,制造業(yè)景氣度明顯下降。11月份制造業(yè)PMI為48.0%,繼續(xù)位于收縮區(qū)間。從結(jié)構(gòu)上看,11月份的供需指標(biāo)均有回落。生產(chǎn)指數(shù)為47.8%,較上月下降1.8個(gè)百分點(diǎn),和過去五年季節(jié)性平均水平的差距擴(kuò)大到5.3個(gè)百分點(diǎn),表明制造業(yè)生產(chǎn)端的復(fù)蘇有所減弱;新訂單指數(shù)為46.4%,較前值回落了1.7個(gè)百分點(diǎn),和過去五年的季節(jié)性平均水平的差距擴(kuò)大到5.3個(gè)百分點(diǎn),表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)回落。此外,11月份制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為48.9%,較上月下降3.7個(gè)百分點(diǎn),顯示企業(yè)市場(chǎng)預(yù)期有所回落,生產(chǎn)信心下降。 ▌?lì)A(yù)計(jì)待疫情形勢(shì)穩(wěn)定后,隨著國常會(huì)部署的增量穩(wěn)增長(zhǎng)政策和接續(xù)措施落地見效,后續(xù)制造業(yè)PMI會(huì)持續(xù)修復(fù)。11月22日召開的國常會(huì)部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效。具體措施包括:加快設(shè)備更新改造落地,把工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)m?xiàng)再貸款發(fā)放和財(cái)政貼息撥付,督促用款單位加快設(shè)備購置和改造;持續(xù)保障交通物流暢通,保障主干道和微循環(huán)暢通,保障港口、站場(chǎng)等集疏運(yùn)正常運(yùn)行,及時(shí)打通堵點(diǎn),維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定和進(jìn)出口通暢;加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度,引導(dǎo)銀行對(duì)普惠小微存量貸款適度讓利,繼續(xù)做好交通物流金融服務(wù),加大對(duì)民營企業(yè)發(fā)債的支持力度。會(huì)議強(qiáng)調(diào),要強(qiáng)化督導(dǎo)和服務(wù),要求11月底前國務(wù)院各督導(dǎo)工作組趕赴有關(guān)地方,對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落實(shí)情況進(jìn)行督導(dǎo)和需要的服務(wù)幫助。在一系列利好的政策信號(hào)刺激下,11月農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶、醫(yī)藥、電氣機(jī)械器材等行業(yè)PMI和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)繼續(xù)位于景氣區(qū)間,市場(chǎng)需求延續(xù)復(fù)蘇,企業(yè)對(duì)市場(chǎng)發(fā)展持較為樂觀態(tài)度。 ▌大型、中型、小型企業(yè)景氣度均有所回落。11月份,大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)PMI分別為49.1%、48.1%和45.6%。大型、中型和小型制造業(yè)企業(yè)的景氣度均回到收縮區(qū)間,表明不同規(guī)模制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力均有所加大。從環(huán)比來看,大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)PMI分別環(huán)比變動(dòng)-1.0、-0.8和-2.6個(gè)百分點(diǎn)。本次調(diào)查結(jié)果顯示,大型、中型和小型企業(yè)中面臨資金緊張和市場(chǎng)需求不足狀況的企業(yè)數(shù)量占比均呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。其中小型企業(yè)中分別有46.0%和58.8%的企業(yè)反映資金緊張和市場(chǎng)需求不足,較前值上升0.8和1.9個(gè)百分點(diǎn),顯示小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力增加較多。 ▌非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下,恢復(fù)有所放緩。近期國內(nèi)疫情有所反復(fù),新冠感染者、密切接觸者和高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)數(shù)量持續(xù)增加。11月以來累計(jì)報(bào)告的新冠肺炎新增確診病例和新增本土無癥狀感染者分別達(dá)到5.7萬例和51.6萬例。受疫情影響,非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下。11月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為46.7%,較上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn),恢復(fù)節(jié)奏明顯放緩。11月份,服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較前值下降1.9個(gè)百分點(diǎn)至45.1%,景氣水平繼續(xù)回落。分行業(yè)來看,在“雙十一”促銷活動(dòng)的影響下,快遞需求量顯著提升,郵政業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至55.4%,位于較高景氣區(qū)間;對(duì)線下消費(fèi)場(chǎng)景依賴較少的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)總體表現(xiàn)較好,其中貨幣金融服務(wù)、保險(xiǎn)等金融行業(yè)均高于57.0%,業(yè)務(wù)總量上升較快;而對(duì)線下消費(fèi)場(chǎng)景依賴較大的接觸性聚集性服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)繼續(xù)低位回落,如道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、住宿、餐飲、文化體育娛樂等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低于38.0%,業(yè)務(wù)總量明顯下降。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較前值下降2.8個(gè)百分點(diǎn)至55.4%,仍位于較高景氣區(qū)間,表明建筑業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇狀況保持良好。其中,土木工程建筑業(yè)持續(xù)亮眼,其11月份商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為62.3%,較上月上升1.5個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)三個(gè)月位于高景氣區(qū)間,表明企業(yè)施工進(jìn)度進(jìn)一步加快。11
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