>> 湘財(cái)證券-新材料行業(yè)周報(bào)：細(xì)分板塊普跌，鋰源漲勢(shì)趨緩，負(fù)極材料價(jià)格調(diào)整-221129
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2022/12/1 |
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湘財(cái)證券 |
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作者： |
王攀 |
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核心要點(diǎn)：
上周半導(dǎo)體材料及面板材料反彈幅度較大，鋰電材料塊調(diào)整幅度較大。上周細(xì)分板塊估值（市盈率TTM）表現(xiàn)分化，全部細(xì)分板塊估值依然在長(zhǎng)期水平偏低位置
上周磁材及碳纖維板塊小幅下跌，但仍小幅跑贏大盤，其周跌幅分別為0.61%和0.44%，分別跑贏基準(zhǔn)（滬深300）0.07個(gè)百分點(diǎn)和0.23個(gè)百分點(diǎn)。鋰電材料、光伏材料、半導(dǎo)體材料及面板材料板塊分別跑輸基準(zhǔn)3.36個(gè)百分點(diǎn)、2.56個(gè)百分點(diǎn)、3.39個(gè)百分點(diǎn)和1.71個(gè)百分點(diǎn)。上周僅磁材板塊估值小幅上行，其估值分位數(shù)小幅提升但仍處于歷史底部，其余板塊估值水平低位均有所下探。
上周鐠釹價(jià)格先穩(wěn)后漲，氧化鐠釹行業(yè)周平均毛利回調(diào)。重稀土鏑價(jià)保持弱穩(wěn)、鋱價(jià)、釓鐵價(jià)格平穩(wěn)，鈥鐵價(jià)格小幅攀升。鈷現(xiàn)貨價(jià)有所回落，硼鐵持平，金屬鎵延續(xù)大跌。燒結(jié)釹鐵硼毛坯價(jià)格保持平穩(wěn)
鐠釹：上周鐠釹價(jià)格先穩(wěn)后漲，全國(guó)氧化鐠釹均價(jià)至65.8萬(wàn)元/噸，周環(huán)比漲1.08%；鐠釹金屬均價(jià)至79.3萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲0.63%。上周氧化鐠釹產(chǎn)量1526.4噸，周環(huán)比減少2.43%；氧化鐠釹工廠庫(kù)存3000噸，周環(huán)比下降0.66%。氧化鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比降低0.14萬(wàn)元/噸至0.95萬(wàn)元/噸。
重稀土：上周鏑價(jià)保持弱穩(wěn)，全國(guó)氧化鏑均價(jià)持平于2300元/公斤，鏑鐵均價(jià)持平于2290元/公斤。上周鋱價(jià)平穩(wěn)，全國(guó)氧化鋱均價(jià)持平于13100元/公斤，金屬鋱均價(jià)持平于16450元/公斤。上周釓鐵持穩(wěn)，釓鐵合金國(guó)內(nèi)均價(jià)持平于34.3萬(wàn)元/噸；國(guó)內(nèi)鈥鐵合金小幅攀升至74.5萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲0.68%。
其他原料：上周長(zhǎng)江有色鈷現(xiàn)貨價(jià)格回落0.86%至34.7萬(wàn)元/噸。硼鐵(18%)維持平穩(wěn)，金屬鎵(99.99%)價(jià)格周環(huán)比續(xù)跌13.37%至1425元/公斤。
燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價(jià)格平穩(wěn)，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35和H35全國(guó)均價(jià)分別持平于193.5元/公斤和265.5元/公斤。
上周正極鈷原料價(jià)格略漲，鎳、鈷、錳硫酸鹽價(jià)格平穩(wěn)。鋰源價(jià)格穩(wěn)中小幅回落，三元前驅(qū)體價(jià)格持平，三元正極材料價(jià)格穩(wěn)中有升，磷酸鐵鋰正極保持平穩(wěn)。電解液環(huán)節(jié)六氟磷酸鋰?yán)m(xù)跌，DMC價(jià)格延續(xù)調(diào)整，各類電解液平穩(wěn)。負(fù)極材料價(jià)格下跌、石墨化加工費(fèi)暫穩(wěn)，隔膜維持價(jià)穩(wěn)量增，銅箔價(jià)格及加工費(fèi)保持平穩(wěn)
正極材料：上周三元正極原料端電池級(jí)電解鈷略漲0.29%至35.1萬(wàn)元/噸。略漲0.29%至35.1萬(wàn)元/噸。三元前驅(qū)體NCM111、NCM523及NCM622價(jià)格分別持平于11萬(wàn)元/噸、11.15萬(wàn)元/噸和12.3萬(wàn)元/噸。鋰源價(jià)格穩(wěn)中有調(diào)整，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格略跌0.09%至56.75萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格持平于56萬(wàn)元/噸。三元正極材料NCM523價(jià)格周環(huán)比略升0.44%至34.6萬(wàn)元/噸，NCM622價(jià)格平穩(wěn)。前驅(qū)體正磷酸鐵價(jià)格持平于2.24萬(wàn)元/噸，磷酸鐵鋰正極價(jià)格持平于17.7萬(wàn)元/噸。
電解液：上周六氟磷酸鋰價(jià)格周環(huán)比下跌2.75%至26.5萬(wàn)元/噸，DMC國(guó)內(nèi)廠家出廠均價(jià)周環(huán)比下跌3.23%至6000元/噸。磷酸鐵鋰、錳酸鋰、三元圓柱2.6AH電解液價(jià)格分別持平于6.37萬(wàn)元/噸、5.11萬(wàn)元/噸和7.35萬(wàn)元/噸。
負(fù)極材料：上周鋰電負(fù)極材料市場(chǎng)價(jià)格下降，石墨化代加工費(fèi)保持平穩(wěn)。人造石墨負(fù)極材料市場(chǎng)均價(jià)下跌3.95%至5.27萬(wàn)元/噸，其中中端均價(jià)下跌2000元/噸至5.3萬(wàn)元/噸，低端均價(jià)下跌4500元/噸至3.35萬(wàn)元/噸。天然石墨負(fù)極材料市場(chǎng)均價(jià)下跌1.57%至4.17萬(wàn)元/噸，其中低端均價(jià)下跌2000元/噸至2.5萬(wàn)元/噸。中間相碳微球中端均價(jià)持平于6.85萬(wàn)元/噸。石墨化代加工費(fèi)持平于18000-20000元/噸。上周負(fù)極材料產(chǎn)量23209.5噸，周環(huán)比增長(zhǎng)0.32%；工廠庫(kù)存2160噸，周環(huán)比減少1.37%。行業(yè)平均毛利7701元/噸，周環(huán)比降低5.24%。當(dāng)負(fù)極石墨化代加工費(fèi)持續(xù)下降導(dǎo)致負(fù)極材料成本有所下滑，加之下游去庫(kù)情緒較重、壓價(jià)明顯，負(fù)極材料價(jià)格下滑。預(yù)計(jì)短期價(jià)格降后維穩(wěn)，后期不乏有繼續(xù)降價(jià)的可能。
隔膜：上周隔膜市場(chǎng)維持價(jià)穩(wěn)量增。隔膜周產(chǎn)量27930萬(wàn)平米，周環(huán)比增加0.68%；行業(yè)開工率達(dá)到93.46%，周環(huán)比增加0.63個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，雖然隔膜新建產(chǎn)能在持續(xù)釋放，下游的擴(kuò)張步伐逐步放緩，后續(xù)供需緊平衡狀態(tài)或有所改善，但目前隔膜的需求缺口依然存在，供需維仍持緊平衡，預(yù)計(jì)隔膜價(jià)格仍將持穩(wěn)運(yùn)行。
電池級(jí)銅箔：上周鋰電銅箔市場(chǎng)價(jià)格及加工費(fèi)維持平穩(wěn)。8μm及6μm鋰電銅箔主流市場(chǎng)均價(jià)分別持平于9.2萬(wàn)元/噸和10.45萬(wàn)元/噸，8μm及6μm鋰電銅箔加工費(fèi)分別持平于23000-27000元/噸和35000-40000元/噸。
半導(dǎo)體材料下游DRAM價(jià)格續(xù)跌，閃存價(jià)格穩(wěn)中有降
上周臺(tái)灣和費(fèi)城半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)周環(huán)比分別上漲1.7%和1%。DRAM方面，上周DIX指數(shù)周環(huán)比下降1.72%，下游DDR34Gb（1600MHz）價(jià)格下跌1.33%至1.43美元。NANDFlash 64Gb價(jià)格周環(huán)比略跌0.1%至3.904美元，32Gb價(jià)格周環(huán)比略跌0.42%至2.135美元。
投資建議
建議繼續(xù)積極關(guān)注磁材板塊。磁材板塊估值繼續(xù)維持在歷史底部區(qū)間，具備較強(qiáng)的估值安全邊際。行業(yè)三季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)一定分化特征，頭部公司第三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)較高，且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與估值匹配度較好?？春孟滦屡d領(lǐng)域需求持續(xù)拉動(dòng)下，頭部企
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