久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Q3虧損率大幅收窄，2024年盈虧平衡目標(biāo)不變。嗶哩嗶哩22Q3收入為57.9億元，同增11%。其中增值服務(wù)、廣告、游戲、電商及其他分別為22.1/13.5/14.7/7.6億元，同比增長(zhǎng)16%/16%/6%/3%。公司預(yù)計(jì)Q4收入為60-62億元，同比增長(zhǎng)3.8%-7.3%。
　　Q3毛利率為18.2%，環(huán)比提升3.2個(gè)pct，主要由于收入結(jié)構(gòu)變化。銷售費(fèi)用率為21.2%，同比大幅下降10.2個(gè)pct。行政費(fèi)用率為9.4%，同比增加0.3個(gè)pct。由于研發(fā)人員增加、服務(wù)器及設(shè)備折舊開(kāi)支增加，研發(fā)費(fèi)用率由去年同期15.1%提升至19.5%，預(yù)計(jì)研發(fā)費(fèi)用明年Q1起將有所下降。Q3調(diào)整后歸母凈虧損約17.6億元，虧損率為-30.4%，環(huán)比Q2的-40%大幅收窄。公司2024年盈虧平衡目標(biāo)不變。
　　創(chuàng)作端持續(xù)豐富，聚焦用戶質(zhì)量。創(chuàng)作生態(tài)方面，截至Q3月活躍UP主380萬(wàn)人、同增40%，月均投稿量1560萬(wàn)、同增54%。萬(wàn)粉以上UP主數(shù)量同增48%。Q3共有125萬(wàn)創(chuàng)作者在B站獲得收入、同增74%。內(nèi)容構(gòu)成方面，Q3 PUGV視頻占比達(dá)95%，內(nèi)容多元發(fā)展健康，除游戲、動(dòng)畫(huà)、音樂(lè)等傳統(tǒng)品類外，新興品類如汽車、家居、裝修、母嬰等日益豐富。OGV方面，10月B站舉辦2022-2023國(guó)創(chuàng)動(dòng)畫(huà)作品發(fā)布會(huì)，共推出49部國(guó)創(chuàng)作品，其中《三體》動(dòng)畫(huà)正式定檔12月3日。
　　Q3 MAU同比增長(zhǎng)25%至3.33億，DAU同比增長(zhǎng)25%至9030萬(wàn)，再創(chuàng)新高。B站社區(qū)整體流量同比增長(zhǎng)37%。用戶質(zhì)量也實(shí)現(xiàn)提升：活躍方面，日均視頻播放量37億、同增64%，月均互動(dòng)數(shù)144億、同增41%，用戶單日使用時(shí)長(zhǎng)96分鐘、創(chuàng)新高。留存方面，正式會(huì)員12個(gè)月留存率達(dá)80%。付費(fèi)方面，Q3 MPU達(dá)2850萬(wàn)人、同增19%，付費(fèi)率為8.6%。未來(lái)，B站將更加重視用戶增長(zhǎng)質(zhì)量，明年MAU 4億目標(biāo)不變，且DAU/MAU ratio目標(biāo)為提升到30%。
　　廣告：效果廣告增長(zhǎng)迅速，story mode、電商廣告有望貢獻(xiàn)增量。Q3公司廣告收入同比增長(zhǎng)16%，其中效果形態(tài)廣告漲幅超50%，市占率持續(xù)提升。從行業(yè)看，B站廣告在Q3繼續(xù)保持游戲、3C數(shù)碼、食品飲料、美容美妝等行業(yè)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的新興品類包括汽車、母嬰、家電等，其中汽車行業(yè)廣告收入Q3同比增速超過(guò)80%。后續(xù)公司會(huì)將廣告業(yè)務(wù)進(jìn)一步結(jié)合內(nèi)容生態(tài)的優(yōu)勢(shì)品類發(fā)展。
　　電商廣告方面，B站推出基于交易的電商廣告，目前還處于初期、未來(lái)發(fā)展空間較大。雙11 B站廣告收入同比增長(zhǎng)47%，效果形態(tài)廣告收入同比增長(zhǎng)超80%。story mode方面，Q3 storymode的vv同比增長(zhǎng)473%，豎屏廣告體現(xiàn)出高eCPM和高轉(zhuǎn)化效率，商業(yè)化潛力巨大。電商廣告、storymode等未來(lái)均有望帶來(lái)新增量。
　　游戲自研聚焦，直播視頻融合。游戲方面，堅(jiān)定“自研精品，全球發(fā)行”的戰(zhàn)略，未來(lái)自研游戲?qū)⒕劢?-2個(gè)方向，同時(shí)強(qiáng)化項(xiàng)目生命周期管理。目前B站國(guó)內(nèi)已獲2款新游版號(hào)，5款游戲計(jì)劃未來(lái)幾個(gè)季度內(nèi)在海外市場(chǎng)上線。
　　直播方面，B站推動(dòng)直播和視頻生態(tài)融合打通，將視頻運(yùn)營(yíng)和直播運(yùn)營(yíng)部門整合。供給側(cè)提高UP主和主播的互相滲透率，Q3兼任up主及主播的人數(shù)同比增長(zhǎng)73%。消費(fèi)側(cè)推動(dòng)同品類視頻和直播重疊，直播DAU滲透率提升、直播MPU同比增長(zhǎng)79%。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入達(dá)219/256/309億元，同比增長(zhǎng)13%/17%/21%；Non-GAAP歸母凈利-77/-43/-11億元。給予嗶哩嗶哩港股（9626.HK）213港元目標(biāo)價(jià)/美股（BILI.O）27美元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)3x 2023e P/S，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：用戶增長(zhǎng)不及預(yù)期，變現(xiàn)效率不及預(yù)期，宏觀環(huán)境變化超預(yù)期。