>> 申萬宏源-會通轉(zhuǎn)債(118028)投資價值分析-221202
| 上傳日期： |
2022/12/2 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
朱嵐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
結(jié)論或投資分析意見：以當前市場估值水平，會通轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大，建議投資者積極參加配售。
原因及邏輯：
1、票面利率較低，補償利息高、純債價值較低，按6.39%的貼現(xiàn)率計算，則純債部分價值為83.5元。
2、會通轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股對A股總股本的攤薄壓力為19.37%，對流通股本的攤薄壓力為27.91%，對流通股本的攤薄壓力高。
3、會通股份目前的年化波動率約為36.8%，長期240日年化歷史波動率位于42.4%左右，在轉(zhuǎn)債股中波動性較低。20日年化波動率為21.45%，低于歷史平均水平（40.97%）。
4、當會通股份的股價為9.35元時，轉(zhuǎn)換價值為100.21元，對應(yīng)轉(zhuǎn)債價格在125.41元～125.94元，當會通股份的股價在8.2元至10.5元時，對應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場合理定位約在119元～133.21元之間。
5、以當前市場估值水平，會通轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。
6、假設(shè)轉(zhuǎn)債首日漲幅為25%時，每股配售收益約為0.46元，以9.35元的股價成本參與配售，綜合配售收益為4.12%，配售收益高。
7、粗略估計剩余可申購額為0.5億元至2.9億元。申購資金范圍為10.2萬億至11.0萬億之間。中簽率范圍估計為0.005%至0.0028%。當會通轉(zhuǎn)債總名義申購資金為10.6萬億元且剩余可申購金額為1.7億元時，中簽率為0.0016%，當首日漲幅為25%時，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值為4.0元。
8、風險提示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來，市場環(huán)境發(fā)生重大變化時可能失效。原材料價格波動風險、行業(yè)競爭加劇的風險、下游行業(yè)波動風險、募集資金投資項目實施風險。
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