| 上傳日期： |
2022/12/4 |
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| 2166KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
上周美元繼續(xù)走低，同時據(jù)世界黃金協(xié)會報告稱，越來越多的機(jī)構(gòu)投資者在投資組合中加入一定比例的黃金，以加強(qiáng)投資組合的抗風(fēng)險能力，并提高風(fēng)險調(diào)整后的收益，這一現(xiàn)象被稱為“黃金+”。因此在這樣的背景下，貴金屬仍建議以逢低買入為主。
核心觀點(diǎn)
貴金屬市場分析
宏觀面
上周美元指數(shù)走低1.47%至104.50，周中公布的美國10月核心PCE物價指數(shù)年率錄得5%，低于預(yù)期的5.2%，使得市場對于美聯(lián)儲將會放緩加息幅度的預(yù)期不斷增強(qiáng)，美元則是應(yīng)聲回落。雖然周五非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，不過美元依舊維持震蕩偏弱格局。此外，世界黃金協(xié)會發(fā)表評論稱，截至11月28日，以人民幣計(jì)價的黃金價格今年以來上漲9%，超過國內(nèi)債券、貨幣基金、國內(nèi)商品等主流資產(chǎn)，并且黃金與上述資產(chǎn)相關(guān)性相對較低，故此越來越多的機(jī)構(gòu)投資者在投資組合中加入一定比例的黃金，以加強(qiáng)投資組合的抗風(fēng)險能力，并提高風(fēng)險調(diào)整后的收益，這一現(xiàn)象被稱為“黃金+”。因此在這樣的背景下，貴金屬仍建議以逢低買入為主。
基本面
上周（12月02日當(dāng)周），黃金T+d累計(jì)成交量為58,838千克，較此前一周上漲7.00%。白銀T+d累計(jì)成交量為3,084,990千克，較此前一周下降15.60%。
上周上期所黃金倉單為3,072千克，較此前一周持平。白銀倉單則是出現(xiàn)了25,574千克的上漲至1,707,361千克。而在Comex庫存方面，上周Comex黃金庫存下降241,321.65盎司至23,413,958.60盎司，Comex白銀庫存則是出現(xiàn)了2,903,465.37盎司的下降至298,834,144.20盎司。
在貴金屬ETF方面，上周（12月02日當(dāng)周）黃金SPDRETF出現(xiàn)了3.47噸的下降至905.49噸，而白銀SLVETF持倉出現(xiàn)了140.31噸的下降至14,793.01噸。
11月28日當(dāng)周，滬深300指數(shù)較前一周上漲2.52%，與貴金屬相關(guān)的電子元件板塊指數(shù)則是上漲0.49%。光伏板塊上漲1.88%。
在光伏價格指數(shù)方面，截至2022年11月28日（最新）數(shù)據(jù)報63.63，較此前一期下降0.14%。光伏經(jīng)理人指數(shù)報177.85，較此前一期下降0.83%。
策略
黃金：逢低做多
白銀：逢低做多
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險
美元以及美債收益率持續(xù)走高
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