>> 中泰國際-每日晨訊-221205
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
政策預(yù)期繼續(xù)支撐港股造好，港股上周低開高收，恒生指數(shù)全周上升6.27%，收報18,675點，創(chuàng)9月中以來的收市新高。恒生科指全周上升10.8%，收報3,878點。恒生綜合行業(yè)分類指數(shù)的可選消費、科技及必需消費全周分別大漲12.7%、11.5%及10.3%，由于消費與科技行業(yè)的基本面及估值被抑壓多時，當(dāng)釋放積極的政策信號或出現(xiàn)觸發(fā)基本面轉(zhuǎn)向的催化劑，便很容易促成估值大幅修復(fù)。央行于12月5日正式降準(zhǔn)25個基點，將令金融機構(gòu)資金成本每年減少約56億元。我們認(rèn)為本次降準(zhǔn)主要是置換12月5,000億元到期的MLF，同時釋放呵護市場流動性的信號。根據(jù)過往降準(zhǔn)后的節(jié)奏，大概率會下調(diào)MLF及LPR。降準(zhǔn)配合支持房地產(chǎn)的金融16條，政策信號明確。近期多家銀行向多家優(yōu)質(zhì)內(nèi)房提供合共逾萬億元的信貸額度，部分地方政府亦提供購房優(yōu)惠，將持續(xù)提振投資者信心。然而，隨著恒生指數(shù)已大幅反彈，高臺多空博弈會更為激烈。投資情緒會在期盼內(nèi)地能快速復(fù)常，以及對復(fù)常過程迂回曲折感到失望之間擺動，預(yù)料市況將持續(xù)大幅波動，但年末前的粉飾窗櫥效應(yīng)或會導(dǎo)致中小盤股更易跑出行情。
11月新增非農(nóng)26.3萬份，優(yōu)于市場預(yù)期，上月數(shù)據(jù)亦被上修至28.4萬份，但11月的新增非農(nóng)是21年5月以來最少，就業(yè)市場開始出現(xiàn)疲態(tài)，但整體仍具韌性。服務(wù)業(yè)貢獻了18.4萬份職位，當(dāng)中休閑和酒店業(yè)新增就業(yè)8.8萬份，食品服務(wù)和飲酒場所新增就業(yè)6.2萬人份。失業(yè)率持平至3.7%，仍處近50年以來歷史低位；勞動參與率62.1%，低于前值62.2%；平均時薪同比+5.1%，高于預(yù)期的4.6%。工資增速遠超歷史平均水平，其遠高于2%的通脹目標(biāo)，導(dǎo)致核心服務(wù)通脹回落的趨勢不明顯。10月JOLTs職位空缺有1,033萬，對應(yīng)每名求職者有1.71份，需求仍然強勁。此外，當(dāng)前標(biāo)普500指數(shù)的整體預(yù)測毛利率及凈利潤分別達到46.5%及12.6%，遠高于疫情前的水平，顯示企業(yè)仍有提高工資的條件。
往前看，美聯(lián)儲主席鮑威爾于11月30日在布魯金斯學(xué)會的演講《通脹與勞動力市場》中表示，勞動力市場的緊張程度對理解核心服務(wù)通脹有重要意義。現(xiàn)階段勞動力需求遠大于供給，導(dǎo)致就業(yè)增速遠高于適應(yīng)人口增長所需的速度，美聯(lián)儲會按計劃加息及維持緊縮貨幣政策，最終使勞動力市場回歸平衡，全球的美元流動性離轉(zhuǎn)向尚遠。
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