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每周一談：
　　我們認(rèn)為美國核心CPI同比將保持較高的粘性，預(yù)測11月美國核心CPI同比降幅有限，仍將高于6%，甚至有很大概率與10月持平。而我國CPI則是另一番場景，由于去年同期食品項(xiàng)高基數(shù)的影響，預(yù)計(jì)11月我國CPI增速將回到“1開頭”。
　　預(yù)計(jì)我國11月CPI當(dāng)月同比將較10月顯著下降。
　　具體預(yù)測值為1.2%，較10月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中食品項(xiàng)CPI當(dāng)月同比2.2%，較10月下降4.8個(gè)百分點(diǎn)；非食品項(xiàng)CPI當(dāng)月同比1%，較10月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　1、預(yù)測方法改進(jìn)
　　基數(shù)異常影響模型準(zhǔn)確度。在報(bào)告《日中則昃——中美通脹的歷史復(fù)盤與預(yù)測》中我們詳細(xì)介紹了我們用以跟蹤中美通脹的高頻/先行指標(biāo)體系。在預(yù)測具體CPI同比時(shí)，由于直接將自變量的同比納入模型，因此在CPI基數(shù)出現(xiàn)異常時(shí)，模型給出的同比增速波動較大。
　　增加自變量，提高模型解釋度。將CPI指數(shù)絕對值作為因變量進(jìn)行建模，得到絕對值后與去年同期基數(shù)相比計(jì)算變化，以此來盡量減小異?；鶖?shù)給準(zhǔn)確度帶來的影響。除此之外，我們還做了進(jìn)一步改進(jìn)：經(jīng)過檢測，發(fā)現(xiàn)在自變量中加入“臨沂商城價(jià)格指數(shù):總指數(shù):月:平均值:+5月”、“平均批發(fā)價(jià):鯽魚+鯉魚+白鰱魚+大帶魚:月:平均值”能夠進(jìn)一步提高我國CPI預(yù)測模型的解釋度。
　　增加殘差修正項(xiàng)，提高模型精確度。在測算時(shí)我們發(fā)現(xiàn)，模型無法解釋的殘差部分有很強(qiáng)的自相關(guān)性，說明還有剩余信息無法被模型捕捉。我們在原模型基礎(chǔ)上針對殘差進(jìn)一步建立自回歸模型，對結(jié)果進(jìn)行細(xì)微修正，以期提高模型的精確度。
　　2、預(yù)測步驟
　　改進(jìn)后，模型預(yù)測步驟可表示為：
　　根據(jù)CPI中的分項(xiàng)選擇高頻/先行指標(biāo)
　　將高頻/先行指標(biāo)變頻為月度指標(biāo)（合計(jì)或均值）
　　檢驗(yàn)變頻后的高頻/先行指標(biāo)與對應(yīng)CPI分項(xiàng)絕對值的相關(guān)性
　　以CPI絕對值為因變量，以高頻/先行指標(biāo)絕對值作為自變量建立模型
　　最終預(yù)測值=模型預(yù)測值+殘差修正值
　　預(yù)測同比=最終預(yù)測值/去年同期真實(shí)值-1 
　　3、預(yù)測食品項(xiàng)CPI同比使用的9項(xiàng)高頻指標(biāo)有：
　　全國油料/原糧收購價(jià)指數(shù)（周）月均值
　　豬肉/牛肉/羊肉平均批發(fā)價(jià)（日）月均值
　　28種重點(diǎn)監(jiān)測蔬菜/7種重點(diǎn)監(jiān)測水果平均批發(fā)價(jià)（日）月均值
　　雞蛋平均批發(fā)價(jià)（日）月均值
　　新增：鯽魚、鯉魚、白鰱魚和大帶魚批發(fā)價(jià)（日）月均值
　　4、預(yù)測非食品項(xiàng)CPI同比使用的3項(xiàng)高頻指標(biāo)有：
　　全國城市二手房出售掛牌價(jià)指數(shù)（周）月平均值（+4月）
　　全國汽油最高零售指導(dǎo)價(jià)（日）月均值
　　新增：臨沂商城價(jià)格總指數(shù)（周）月均值（+5月）
　　預(yù)計(jì)11月美國核心CPI同比增速較10月降幅有限，甚至與10月持平。我們對美國11月核心CPI同比增速下降幅度并不樂觀，核心CPI同比有可能與10月持平，即6.3%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國房租和服務(wù)價(jià)格下降超預(yù)期、我國食品價(jià)格上漲超預(yù)期。