>> 中信證券-房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉分析專題(2022年三季度)-221206
| 上傳日期： |
2022/12/7 |
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| 1348KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳聰,張全國 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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2022Q3公募基金配置房地產(chǎn)和物業(yè)板塊熱情有所回升，歷時九個季度后首次獲得超配。基金持倉仍高度集中，保利發(fā)展和萬科A兩家公司基金重倉市值達到同期基金重倉市值的65.3%，公募基金持股高度集中的現(xiàn)狀與房地產(chǎn)龍頭公司預期市場占有率提升和盈利能力改善的基本面吻合。
基金配置房地產(chǎn)和物業(yè)板塊熱情有所回升。2022年三季度房地產(chǎn)行業(yè)基金重倉股市值（除非特別說明均僅指A股，并包括A股少量物業(yè)管理行業(yè)上市公司）規(guī)模合計704億元，環(huán)比第二季度增長11%，基金持倉規(guī)模占房地產(chǎn)行業(yè)流通市值的4.63%，較第二季度提升0.74個百分點。2022Q3，房地產(chǎn)持倉占基金重倉股總規(guī)模的2.43%，較標準配置超配0.09個百分點，是公募基金連續(xù)九個季度低配房地產(chǎn)板塊之后首次超配，顯示當前公募基金持倉熱情有所回升。
持倉仍高度集中。三季度公募基金前十大地產(chǎn)持倉總市值688億元，較二季度增長11%，占同期基金重倉地產(chǎn)股市值總額的97.7%，與二季度基本持平。保利發(fā)展和萬科A兩家公司基金重倉市值449億元，占同期基金重倉地產(chǎn)股市值的65.3%。公募基金持倉市值高度集中的現(xiàn)狀與當前房地產(chǎn)行業(yè)面臨供給側(cè)改革，龍頭公司預期市場占有率提升和盈利能力改善的基本面吻合。
公募基金通過港股通持有藍籌地產(chǎn)和物業(yè)股。三季度末，內(nèi)房港股（Wind房地產(chǎn)行業(yè)和港交所地產(chǎn)行業(yè)）100億市值以上公司中，基金重倉地產(chǎn)股市值約67億元，重倉物業(yè)股市值約32億元，兩者合計約99億元，相當于A股地產(chǎn)和物業(yè)板塊基金重倉持股的14.4%。地產(chǎn)板塊基金重倉持股市值較高的公司包括中國海外發(fā)展、萬科企業(yè)、華潤置地、綠城中國，物業(yè)管理板塊基金重倉持股市值較高的公司包括中海物業(yè)、碧桂園服務、保利物業(yè)。
風險因素：房地產(chǎn)銷售持續(xù)疲軟風險；房地產(chǎn)企業(yè)信用風險；部分地產(chǎn)及物業(yè)管理企業(yè)年報業(yè)績不及預期風險；房地產(chǎn)企業(yè)股權融資及存量資產(chǎn)發(fā)行REITs的不確定性風險。
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