>> 招銀國際-招財(cái)日報(bào)：每日投資策略-221208
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2022/12/8 |
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招銀國際 |
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宏觀策略
中國宏觀政策– 2023年轉(zhuǎn)向全面穩(wěn)增長
中央政治局昨天召開2023年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，確定工作重心將從防疫轉(zhuǎn)向全面穩(wěn)增長。中國新任決策層對穩(wěn)增長做出更加堅(jiān)定承諾，可能將2023年GDP增速目標(biāo)確定在5%左右。隨著轉(zhuǎn)向全面穩(wěn)增長，中國經(jīng)濟(jì)重啟的速度可能超出市場預(yù)期，疫情高峰可能在2023年1-2月到來。新任決策層多年來首次更加強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需，有別于過去幾年更加強(qiáng)調(diào)供給側(cè)改革，預(yù)示2023年財(cái)政政策和貨幣政策將更加寬松，廣義赤字率將超過6%，法定存款準(zhǔn)備金率和LPR進(jìn)一步下調(diào)。會(huì)議還提出提振消費(fèi)意愿，表明促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)將是擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)。2023年中國將成為全球經(jīng)濟(jì)衰退周期中主要的穩(wěn)增長力量，這一點(diǎn)與2009年有些類似。中國新任決策層將以務(wù)實(shí)態(tài)度，對包括互聯(lián)網(wǎng)巨頭在內(nèi)的民營企業(yè)采取更加友好的政策立場，以促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)新活動(dòng)和就業(yè)恢復(fù)。（鏈接）
行業(yè)速評
中國汽車行業(yè)– 2023年展望：行業(yè)變革中車企轉(zhuǎn)型求生的關(guān)鍵一年
2023年乘用車銷量預(yù)測：零售-6%，批發(fā)-7%
今年6月以來，汽車行業(yè)在刺激政策的幫助下重拾增長，但我們率先從中看到危機(jī)，8月份即向投資者提示了潛在價(jià)格戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其對于明年頭部新能源車企集體釋放產(chǎn)能大于市場增量的可能。現(xiàn)在市場對明年的銷量預(yù)測普遍變得悲觀，而我們的銷量預(yù)測則顯得稍微樂觀，我們認(rèn)為部分投資者可能高估了今年購置稅減半對明年需求的透支，也可能低估車企在明年對市占率訴求的決心。我們預(yù)測明年乘用車零售銷量同比下滑6%，批發(fā)銷量同比下滑7%，其中燃油車批發(fā)銷量同比下滑21%。此外，我們預(yù)測明年出口銷量同比增長13%，有助于彌補(bǔ)國內(nèi)需求的下滑。我們預(yù)測明年傳統(tǒng)豪華品牌的零售銷量同比下滑8%，繼續(xù)跑輸整體行業(yè)。
2023年新能源車：高端純電和PHEV或成增長引擎，中國品牌獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷
我們預(yù)測2023年中國新能源乘用車零售銷量同比增長38%至750萬臺；批發(fā)銷量同比增長31%至850萬臺。我們預(yù)計(jì)明年電池供應(yīng)將更加充足，或成為行業(yè)基本面改善的一個(gè)催化劑。我們認(rèn)為明年中國新能源車銷量增長的主要?jiǎng)恿碜杂诙▋r(jià)20-30萬元的高端車型以及PHEV在低線城市的加速滲透。此外，我們認(rèn)為特斯拉會(huì)加速在中國低線城市的零售網(wǎng)絡(luò)布局，以在上海工廠產(chǎn)能擴(kuò)張后維持其較高的產(chǎn)能利用率水平。
投資策略：抓住Beta機(jī)會(huì)；推薦標(biāo)的：理想、吉利
隨著燃油車購置稅補(bǔ)貼在年底結(jié)束，2023年整體汽車行業(yè)將面臨銷量下行的風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)和2018年相仿，在整體行業(yè)承壓、看不清長期贏家時(shí)，我們認(rèn)為區(qū)間交易是較優(yōu)的投資策略，抓住行業(yè)Beta的變化可能比個(gè)股選擇更為重要。我們認(rèn)為經(jīng)過慘烈的2023年之后，行業(yè)的長期競爭格局將變得更加清晰，一旦長期贏家開始顯現(xiàn)，長線投資將變得更具可持續(xù)性。我們認(rèn)為2023年與2018年的不同之處在于2017年底的時(shí)候投資者并沒有預(yù)期2018年銷量會(huì)出現(xiàn)20年來的首次下滑，而現(xiàn)在投資者對明年的銷量下滑已有比較充分的預(yù)期。投資標(biāo)的推薦順序：造車新勢力>傳統(tǒng)車企，首選理想汽車和吉利汽車。（鏈接）
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