>> 湘財證券-中藥行業(yè)周報：多地防疫政策調(diào)整，防疫以及呼吸系統(tǒng)用中成藥短期投資價值凸顯-221207
| 上傳日期： |
2022/12/8 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
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上周中藥Ⅱ上漲0.98%，受各地防疫政策調(diào)整的影響，醫(yī)藥板塊反彈
上周醫(yī)藥生物報收9309.95點(diǎn)，上漲1.18%；中藥Ⅱ報收7757.91點(diǎn)，上漲0.98%；化學(xué)制藥報收10605.08點(diǎn)，上漲1.11%；生物制品報收8977.83點(diǎn)，上漲0.74%；醫(yī)藥商業(yè)報收6985.71點(diǎn)，上漲6.99%；醫(yī)療器械報收8320.2點(diǎn)，上漲1.23%；醫(yī)療服務(wù)報收8158.2點(diǎn)，下跌0.03%。受各地防疫政策調(diào)整的影響，醫(yī)藥板塊呈現(xiàn)反彈態(tài)勢。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：香雪制藥、*ST吉藥、步長制藥、桂林三金、新天藥業(yè)；表現(xiàn)靠后的公司有：眾生藥業(yè)、太極集團(tuán)、達(dá)仁堂、以嶺藥業(yè)、金陵藥業(yè)。
中藥PE(ttm)23.39X，PB(lf)2.91X，估值仍處近三年以來低位
上周中藥板塊PE為23.39X，近一年P(guān)E最大值為38.81X，最小值為17.27X；當(dāng)前PB為2.91X，近一年P(guān)B最大值為3.56X，最小值為2.22X。中藥行業(yè)估值仍處于近三年以來相對低位的水平，中藥板塊相對滬深300估值溢價率為107.02%。
疫情影響逐漸減弱，中藥材市場需求有所回升，價格小幅上行
上周中藥材價格總指數(shù)為238.24點(diǎn)，較前一周上漲0.2個百分點(diǎn)，較去年同期上漲17.6%。從十二個中藥材大類看，呈現(xiàn)出六漲六跌。從十一月情況來看，中藥材月價格指數(shù)上漲1.2%，十一月前三周因疫情反復(fù)，呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢，最后一周整體情況向好。目前中藥材市場受疫情負(fù)面影響逐漸減弱，市場需求量有所回升，加上國內(nèi)物價較為穩(wěn)定，對中藥材價格底線起到支撐作用，預(yù)計后期價格有望繼續(xù)上行。
多地防疫政策調(diào)整，防疫相關(guān)中藥、呼吸系統(tǒng)用中成藥短期投資價值凸顯
繼疫情防控工作二十條措施發(fā)布之后，國務(wù)院副總理孫春蘭在國家衛(wèi)健委召開會議指出，隨著奧密克戎病毒致病性的減弱、疫苗接種的普及、防控經(jīng)驗(yàn)的積累，我國疫情防控面臨新形勢新任務(wù)。近期各地陸續(xù)出臺相關(guān)政策，包括弱化核酸檢測要求、乘坐公共交通以及室外公共場所無需查驗(yàn)核酸檢測陰性證明等。12月7日國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》，防控新十條進(jìn)一步強(qiáng)化優(yōu)化核酸檢測和隔離方式、精準(zhǔn)劃分風(fēng)險區(qū)域、高風(fēng)險區(qū)落實(shí)“快封快解”、保障基本購藥需求等要求。在“做好自身健康第一責(zé)任人”的新形勢下，防疫相關(guān)中藥以及呼吸系統(tǒng)用中成藥投資價值凸顯。2019年我國城市實(shí)體藥店終端呼吸系統(tǒng)中成藥銷售規(guī)模約300億以上，2020年受疫情管控及佩戴口罩等因素影響，市場規(guī)模有所下滑，2021年預(yù)計恢復(fù)至267億元以上。建議關(guān)注防疫中藥和呼吸系統(tǒng)用中成藥。
投資策略：繼續(xù)關(guān)注三大投資主線
中長期，我們?nèi)匀徽J(rèn)為“政策＋醫(yī)藥消費(fèi)剛性＋業(yè)績穩(wěn)增＋估值優(yōu)勢”共同構(gòu)建出中藥行業(yè)的投資機(jī)會。我們維持行業(yè)“增持”評級，圍繞中藥行業(yè)相關(guān)政策，尋找中藥行業(yè)投資機(jī)會，建議關(guān)注三大主線。
主線一：傳承創(chuàng)新線，關(guān)注中藥創(chuàng)新、品牌中藥及中藥配方顆粒。政策對于中醫(yī)藥行業(yè)的支持涵蓋中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，涉及上游中藥材種植、中醫(yī)藥服務(wù)體系、人才建設(shè)、傳承創(chuàng)新、開放發(fā)展、醫(yī)保支付、審評審批等多個方面，中藥行業(yè)迎來政策紅利期。中藥創(chuàng)新、品牌中藥及中藥配方顆粒是受益相對較大的細(xì)分領(lǐng)域。
主線二：政策避風(fēng)港線，關(guān)注偏消費(fèi)、OTC終端拓展。中成藥集采相對溫和，獨(dú)家品種表現(xiàn)較好。在集采大背景之下，OTC終端的拓展可以助力中藥企業(yè)平滑醫(yī)院端集采帶來的降價影響，偏消費(fèi)類中藥是集采政策避風(fēng)港。
主線三：關(guān)注新冠預(yù)防治療相關(guān)中藥標(biāo)的。國家對中醫(yī)藥的支持以及中醫(yī)藥在預(yù)防及治療新冠中發(fā)揮的積極作用，進(jìn)一步凸顯了中醫(yī)藥在公共衛(wèi)生事件中的重要地位。鑒于新冠疫情的常態(tài)化以及新冠防控二十條措施的發(fā)布，我們建議關(guān)注與新冠預(yù)防治療相關(guān)的中藥產(chǎn)品及生產(chǎn)企業(yè)。
風(fēng)險提示
?。?）行業(yè)政策趨嚴(yán)；
?。?）行業(yè)及上市公司業(yè)績波動風(fēng)險。
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