>> 申萬宏源-對滬深交易所新一輪上市公司“提質(zhì)”方案的點評：多措并舉促“提質(zhì)”，因地制宜謀發(fā)展-221208
| 上傳日期： |
2022/12/8 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林瑾,彭文玉 |
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本期投資提示：
事件：12月2日，為落實證監(jiān)會下發(fā)的《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案（2022-2025)》，滬深交易所分別出臺了《推動提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動計劃》和《落實<推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案（2022-2025）>工作方案》。
前期上市公司提質(zhì)成效顯現(xiàn)，新起點向更高水平邁進。提高上市公司質(zhì)量，是資本市場全面深化改革的重中之重，且是一個長期系統(tǒng)工程。2020年10月，《國務(wù)院關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》出臺之后，上市公司業(yè)績穩(wěn)定增長、資本市場融資、信披、退市等機制不斷完善，各方共同推動提高上市公司質(zhì)量的格局已經(jīng)形成。此次滬深交易所行動方案的出臺，將進一步貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于提高上市公司質(zhì)量的重要部署，在新的起點上推動上市公司質(zhì)量向更高水平躍進。
高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)仍待鞏固，市場生態(tài)仍需優(yōu)化。但上市公司高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)還有待鞏固，一些風險因素尚未完全消除。比如，截至2022年12月6日，2022年滬深兩市累積有62家上市公司被立案調(diào)查，注冊制下新股有在上市后因虧損嚴重、財務(wù)造假等而被*ST或ST，以至于面臨退市風險，也有企業(yè)剛上市，公司核心管理層就面臨被調(diào)查或協(xié)助調(diào)查的情形。因此，更需要在發(fā)行上市審核環(huán)節(jié)進行嚴格把關(guān)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2022年12月6日，年內(nèi)共55家擬上市公司未能過會，其中有26家是由于過會問詢被否。
三年行動計劃側(cè)重各有不同，體現(xiàn)滬深交易所明確的分工定位。滬深兩所對未來三年推動上市公司質(zhì)量的工作做出了總體性安排。共性來看，在新一輪的計劃中，兩所多措并舉，均提出對公司信息披露的規(guī)范性要求，引導(dǎo)上市公司加強公司治理，加強高質(zhì)量發(fā)展制度供給，服務(wù)企業(yè)融資，完善市場生態(tài)、退市機制，監(jiān)管“數(shù)智化”轉(zhuǎn)型、引導(dǎo)中長期資金入市、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置等。差異化看，上交所持續(xù)賦能科技創(chuàng)新企業(yè)，推動央企估值水平提升，提出將加大對科技創(chuàng)新企業(yè)和高端制造業(yè)的支持力度，體現(xiàn)了堅守科創(chuàng)板，賦能“硬科技”的定位，同時，為配合落實國務(wù)院國資委《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，同步制定了新一輪央企綜合服務(wù)相關(guān)安排；深交所側(cè)重強調(diào)加大促進高質(zhì)量發(fā)展的制度供給，提出要優(yōu)化主板發(fā)行上市條件，加快完善創(chuàng)業(yè)板成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)評價標準，探索建立分層次、差異化的信息披露制度等，尤其強調(diào)聚焦先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等重點領(lǐng)域。
上市公司整體質(zhì)量有望邁上新的臺階，我國資本市場行穩(wěn)致遠。我們預(yù)期，經(jīng)過新一輪提質(zhì)方案的實施：1）對上市公司監(jiān)管的系統(tǒng)性和時效性或顯著提升；違規(guī)違法行為懲戒力度加大，中介機構(gòu)責任進一步壓實；發(fā)行人信息披露也將更加真實、準確、完整。2）各方政府、部門、機構(gòu)共建共治，監(jiān)管與服務(wù)并舉，職責進一步明晰；資本市場信息交流更加透明有效。3）退市常態(tài)化、精細化，出清提速，積極推動投資者合法權(quán)益的保護，對構(gòu)建誠信健康的市場生態(tài)形成長期利好。4）上市公司結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，公司治理更加規(guī)范，經(jīng)營業(yè)績向好。5）全面注冊制持續(xù)推進，股票發(fā)行效率提升，優(yōu)勝劣汰效應(yīng)加快顯現(xiàn)，疊加投融兩端結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，促進資本市場健康發(fā)展，金融和實體經(jīng)濟實現(xiàn)良性循環(huán)。
風險提示：需警惕發(fā)行制度調(diào)整、注冊制改革進度不及預(yù)期、投資者參與積極性波動、申報企業(yè)質(zhì)量變化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)導(dǎo)向調(diào)整、市場系統(tǒng)化風險等。
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