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基本面：國(guó)內(nèi)超硬材料制品龍頭，產(chǎn)品應(yīng)用廣泛。公司2000年成立，總部位于廣東佛山，專注于超硬材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在全球陶瓷加工金剛石工具細(xì)分市場(chǎng)的份額排名前列。公司金剛石工具產(chǎn)品包括樹(shù)脂結(jié)合劑金剛石工具、金屬結(jié)合劑金剛石工具和精密加工金剛石工具，主要應(yīng)用于硬脆材料的磨削、拋光和切鉆，依托扎實(shí)雄厚的技術(shù)體系，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域逐步拓展至精密機(jī)械零部件、磁性材料、3C電子等高精密加工行業(yè)。此外，公司加大對(duì)稀土永磁元器件、高精度超硬精密加工技術(shù)及設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及應(yīng)用，致力于成為以超硬材料制品為核心的新材料領(lǐng)域卓越企業(yè)。打造“MonteBianco”、“奔朗”名優(yōu)品牌，從進(jìn)口替代到走向海外。公司是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多以自主品牌出口銷售的企業(yè)之一。境內(nèi)，公司與華碩陶瓷、唯美陶瓷、蒙娜麗莎、DELTA、高時(shí)石材、歐派家居、領(lǐng)益智造等知名客戶建立長(zhǎng)期合作關(guān)系；境外，公司產(chǎn)品銷售集中于印度、巴西等陶瓷制品大國(guó)，覆蓋全球25大陶瓷集團(tuán)中的13家企業(yè)，對(duì)非洲、歐洲等地區(qū)的拓展取得初步成效。報(bào)告期增收更增利，盈利能力維持良好。19-21年公司營(yíng)收CAGR為+13.73%；19-21年歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為+100.79%；21年毛利率44.01%，凈利率11.27%。22年公司營(yíng)收同比-8.80%，歸母凈利同比-31.68%。
　　發(fā)行方案：本次新股發(fā)行采用直接定價(jià)方式，戰(zhàn)略配售及超額配售，申購(gòu)日期2022年12月8日，申購(gòu)代碼“889807”。初始發(fā)行規(guī)模4547.00萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的20%（超配行使前），預(yù)計(jì)募資3.18億元，發(fā)行后公司總市值12.73億。新股發(fā)行價(jià)格7.00元/股，與底價(jià)相同，發(fā)行PE(TTM)為21.13倍，可比上市公司PE（TTM）中值為38.81倍。網(wǎng)上頂格申購(gòu)需凍結(jié)資金1511.86萬(wàn)元，網(wǎng)下共7名戰(zhàn)投。
　　行業(yè)情況：高精密加工需求持續(xù)擴(kuò)展。超硬材料制品是先進(jìn)制造業(yè)中數(shù)控機(jī)床、自動(dòng)化加工線和智能化柔性加工中不可或缺的配套加工工具，隨著單晶硅、多晶硅、太陽(yáng)能電池板、計(jì)算機(jī)芯片、航空儀表等高精密加工需求增長(zhǎng)，超硬材料制品行業(yè)天花板持續(xù)上移。美德日企業(yè)把控高端市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)企業(yè)悄然崛起。經(jīng)40余年發(fā)展，我國(guó)已成為超硬材料制品第一制造大國(guó)，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出，高精密加工領(lǐng)域與國(guó)際先進(jìn)水平仍存在一定差距。從全球范圍看，美德日等國(guó)家的DI、E6、Winter、住友等國(guó)際大廠占據(jù)高端市場(chǎng)份額的80%以上。隨著國(guó)內(nèi)科研院所和企業(yè)研發(fā)水平提升，國(guó)內(nèi)原創(chuàng)高新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，所占全球高端市場(chǎng)份額有望逐步擴(kuò)大。
　　申購(gòu)分析意見(jiàn)：參與。公司深耕超硬材料制品行業(yè)超20年，境內(nèi)外銷售渠道成熟，自有品牌認(rèn)可度高，為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)提供較好支撐，主要因高基數(shù)和原材料漲價(jià)影響，今年前三季度業(yè)績(jī)承壓。募投新建高性能金剛石工具產(chǎn)線，產(chǎn)能將迎翻倍式增長(zhǎng)。公司首發(fā)市盈率較可比折價(jià)明顯，發(fā)行后可流通比及老股占比較高，需注意一定拋壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境；3）組海外市場(chǎng)環(huán)境變化；4）原材料價(jià)格波動(dòng)。