久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　基本面：國內(nèi)大型干散貨運(yùn)輸企業(yè)之一，總運(yùn)力規(guī)模排名靠前。公司成立于2001年，總部位于福建福州，專業(yè)從事國際遠(yuǎn)洋、國內(nèi)沿海和長江中下游航線的干散貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)，經(jīng)20多年發(fā)展形成航運(yùn)為主、貿(mào)易為輔的業(yè)務(wù)布局。業(yè)務(wù)類型上，公司內(nèi)外貿(mào)兼營，三角航線模式有效減少了空載航程、提升了船舶運(yùn)輸?shù)慕?jīng)濟(jì)效益。運(yùn)力上，截至21年末公司擁有自營干散貨船舶18艘，同時(shí)外租船舶抵御一定周期波動(dòng)。公司專注中型干散貨船運(yùn)營，客戶資源優(yōu)質(zhì)。公司船型主要為靈便型和巴拿馬型，兩類船型擁有靈活機(jī)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，能夠?？咳蚪^大部分港口以及運(yùn)輸多種類型的干散貨物，有利于公司維持較高船舶周轉(zhuǎn)率和使用效率。公司與國家能源集團(tuán)、BHP（必和必拓）、RIOTINTO（力拓）、大唐、華電、嘉吉、鞍鋼、寶鋼、中糧、華能、中遠(yuǎn)海和廣東能源集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)客戶建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系。21年需求陡增，運(yùn)費(fèi)大漲，公司適時(shí)新增運(yùn)力，業(yè)績爆發(fā)式增長。19-21年公司營收CAGR為+26.35%；歸母凈利潤C(jī)AGR為+257.28%。2021年毛利率30.54%，凈利率25.62%。
　　發(fā)行方案：本次新股發(fā)行采用直接定價(jià)方式，戰(zhàn)略配售及超額配售，申購日期2022年12月5日，申購代碼“889987”。初始發(fā)行規(guī)模11100萬股，占發(fā)行后公司總股本的19.99%（超配行使前），預(yù)計(jì)募資5.77億元，發(fā)行后公司總市值28.88億。新股發(fā)行價(jià)格5.2元/股，與底價(jià)相同，發(fā)行PE(TTM)為11.08倍，可比上市公司PE（TTM）中值為19.24倍。網(wǎng)上頂格申購需凍結(jié)資金2453.1萬元，網(wǎng)下戰(zhàn)略配售共7名戰(zhàn)投。
　　行業(yè)情況：全球干散貨貿(mào)易量有望繼續(xù)增長。根據(jù)《世界海運(yùn)》數(shù)據(jù)，近三年主要干散貨物運(yùn)輸量呈現(xiàn)小幅增長趨勢(shì)，2019-2021年全球海運(yùn)量分別為52.52億噸、50.98億噸、53.79億噸，其中，2020年因受疫情影響而出現(xiàn)小幅下滑。目前，各國疫情逐步得到緩解并進(jìn)入常態(tài)化階段，雖然在通脹壓力下各國貨幣寬松政策逐步退出，但全球經(jīng)濟(jì)仍處于逐步復(fù)蘇的進(jìn)程，對(duì)大宗商品需求形成一定支撐。預(yù)計(jì)2022年全球干散貨海運(yùn)量有望達(dá)到55.40億噸，同比增長3.00%。多因素疊加運(yùn)力供應(yīng)持續(xù)緊張。目前船廠訂單多被集裝箱船和LNG船占據(jù)，未來2-3年在產(chǎn)能受限和環(huán)保減排政策的約束下，干散貨船放量較為困難，預(yù)計(jì)新船供應(yīng)處于低位。此外，疫情反復(fù)導(dǎo)致全球區(qū)域性堵港問題持續(xù)，進(jìn)一步擴(kuò)大運(yùn)力缺口。
　　申購分析意見：參與。2021起中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，海外國家經(jīng)濟(jì)和工業(yè)制造業(yè)生產(chǎn)高景氣回歸，大力提振大宗干散貨需求?？紤]目前造船產(chǎn)能緊張，疊加減排新規(guī)影響，預(yù)計(jì)近兩年干散貨運(yùn)力仍將維持低位。公司是國內(nèi)大型干散貨運(yùn)輸企業(yè)之一，內(nèi)外貿(mào)兼營，募投購置5艘大型干散貨船，進(jìn)一步夯實(shí)運(yùn)力規(guī)模優(yōu)勢(shì)。公司首發(fā)市盈率較可比折價(jià)明顯，發(fā)行后可流通比及老股占比偏高，需注意一定拋壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1）行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)；3）燃油價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；4）船舶安全運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。