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提綱—謹防衰退，謹慎樂觀
　　實體經(jīng)濟：放緩，企業(yè)部門壓力大于家庭部門。
　　疫情管控放開對經(jīng)濟的刺激作用大于高通脹和加息，支撐消費和就業(yè)。
　　家庭負債健康，支撐消費；疊加通脹影響，消費放緩但尚可。
　　企業(yè)負債高，金融、人力成本上升，疊加消費放緩，企業(yè)盈利能力下降。
　　消費→通脹→加息幅度→融資利率→企業(yè)負債
　　貨幣政策：接近尾聲，在謹防衰退的前提下，謹慎樂觀—溫和衰退
　　加息幅度決定是否衰退
　　美聯(lián)儲已注意到金融穩(wěn)定問題
　　中國疫情政策轉(zhuǎn)向利好全球經(jīng)濟
　　資本市場：美股趨勢性泡沫消失
　　短期反彈，長期維持中性,等待經(jīng)濟放緩落地
　　美十債利率上限4.15~4.4%，下限2.7~2.85%
　　大宗高位震蕩回落緩慢
　　美元回落
　　風險提示
　　疫情超預(yù)期，全球通脹超預(yù)期導(dǎo)致全球衰退。