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事件：《阿凡達(dá)：水之道》(下稱《阿凡達(dá)2》)中國內(nèi)地正式定檔，將于2022年12月16日同步北美上映?！栋⒎策_(dá)2》已于2022年12月7日開啟預(yù)售。
　　《阿凡達(dá)2》：全球期待的影史票房第一作品續(xù)作，預(yù)售表現(xiàn)亮眼
　　《阿凡達(dá)2》是由二十世紀(jì)?？怂闺娪肮境銎罚材匪埂た仿?zhí)導(dǎo)，薩姆·沃辛頓、佐伊·索爾達(dá)娜、西格妮·韋弗領(lǐng)銜主演，凱特·溫斯萊特、楊紫瓊、大衛(wèi)·休里斯、范·迪塞爾等主演的科幻電影，是2009年全球熱映的《阿凡達(dá)1》的續(xù)作?！栋⒎策_(dá)1》于2009年上映，截至2022年12月9日《阿凡達(dá)1》全球票房達(dá)29.23億美元（Box Office Mojo數(shù)據(jù)），創(chuàng)全球電影票房之最。根據(jù)燈塔數(shù)據(jù)，截至12月9日下午4時(shí)，首日預(yù)售票房達(dá)2,753.0萬元，累計(jì)預(yù)售票房達(dá)7544.7萬元。
　　行業(yè)供給端：近年來影片供給數(shù)量下滑，《阿凡達(dá)2》有望引領(lǐng)供給放量
　　根據(jù)燈塔專業(yè)版等數(shù)據(jù)，2022年我國電影市場內(nèi)容供給數(shù)量整體下滑，由2021年上映524部下滑至2022年378部（截至2022年11月底）。其中，國產(chǎn)電影由2021年上映456部下滑至2022年326部，進(jìn)口電影由2021年上映68部下滑至2022年52部。從上映數(shù)量、票房表現(xiàn)等維度分析近年來我國電影行業(yè)供給端趨勢，我們認(rèn)為電影行業(yè)整體走弱，國產(chǎn)電影逐漸成為市場主力，而進(jìn)口電影的供給持續(xù)缺席。影片供給受到片方市場判斷、電影局審批等多重因素影響，我們判斷主要原因是疫情防控一定程度上影響了電影市場，進(jìn)而導(dǎo)致片方對市場并不樂觀，并降低了排片上映的意愿。我們認(rèn)為，伴隨著我國防疫政策的逐步優(yōu)化以及此次《阿凡達(dá)2》有望點(diǎn)燃電影市場提振片方市場預(yù)期，電影行業(yè)供給端有望即將迎來放量，推動(dòng)行業(yè)復(fù)蘇。
　　行業(yè)需求端：潛在需求旺盛，優(yōu)質(zhì)爆款內(nèi)容將引“報(bào)復(fù)性”消費(fèi)
　　受新冠疫情影響，近年觀影需求從客觀和主觀兩個(gè)層次均受一定程度的抑制。客觀方面，影院配合國家疫情防控政策，經(jīng)歷暫時(shí)性停工、上座率限制、場次縮減等舉措；主觀方面，電影院屬于人員密集、空間密閉的場所，不少觀眾為降低受疫情感染的可能性，主觀上減少了影院觀影的需求。但根據(jù)近期《阿凡達(dá)2》的預(yù)售數(shù)據(jù)，我們判斷消費(fèi)者觀影的潛在需求仍然旺盛；伴隨著我國逐步優(yōu)化防疫政策，優(yōu)質(zhì)爆款內(nèi)容有望引“報(bào)復(fù)性”消費(fèi)。
　　行業(yè)渠道端：頭部院線集中度提高，營業(yè)率、上座率有望隨防疫優(yōu)化提升
　　受新冠疫情影響，電影院線行業(yè)于近年出現(xiàn)加速洗牌的趨勢。根據(jù)燈塔數(shù)據(jù)，市場前3大院線票房占比由2018年的30.76%，提升至2022年的33.53%，頭部院線的票房集中度提高。營業(yè)方面，院線的營業(yè)率、上座率與疫情基本同步，伴隨我國防疫政策優(yōu)化，營業(yè)率、上座率有望提升。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：供給點(diǎn)燃潛在需求，驅(qū)動(dòng)行業(yè)正向循環(huán)
　　我們認(rèn)為伴隨我國疫情防控舉措逐步優(yōu)化，以及以《阿凡達(dá)2》定檔為代表的供給端改善，電影行業(yè)即將走出至暗時(shí)刻。具體來說，防疫優(yōu)化有望驅(qū)動(dòng)線下消費(fèi)修復(fù)，并提高片方對電影市場的需求預(yù)期；進(jìn)而片方有望釋放近年積壓的影片，提高市場內(nèi)容供給；電影供給充足加上防疫政策優(yōu)化驅(qū)動(dòng)院線經(jīng)營轉(zhuǎn)暖；消費(fèi)者能夠消費(fèi)的電影內(nèi)容增加，帶動(dòng)觀影習(xí)慣恢復(fù)及消費(fèi)頻率提高；進(jìn)而提高院線、片方商業(yè)回報(bào)，鼓勵(lì)上游更優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容產(chǎn)出；驅(qū)動(dòng)行業(yè)正向循環(huán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；疫情管控政策調(diào)整低于預(yù)期；國內(nèi)消費(fèi)/觀影需求恢復(fù)不及預(yù)期；影片供給不及預(yù)期；內(nèi)容反響不及預(yù)期；票房不及預(yù)期；內(nèi)容產(chǎn)出質(zhì)量不及預(yù)期；政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。