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行情回顧（12.5 -12.9）
　　本周滬深300指數(shù)+3.29%，上證指數(shù)+1.61%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅+5.83%，排名13/109。
　　免稅運(yùn)營商相關(guān)個(gè)股周漲幅：中國中免+6.94%，中國中免H+9.44%，海汽集團(tuán)+5.27%，王府井+9.95%。
　　免稅物業(yè)方相關(guān)個(gè)股周漲幅：上海機(jī)場+8.47%，白云機(jī)場+7.74%，海南機(jī)場+14.42%，美蘭空港H+11.56%。
　　海南離島免稅跟蹤
　　三亞鳳凰機(jī)場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（12.3-12.9）日均航班執(zhí)行量145班次，環(huán)比上周+21%，同比21年-57%。2）上周旅客吞吐量：根據(jù)飛常準(zhǔn)，上周（11.28-12.4）三亞機(jī)場日均旅客吞吐量約12571人次，環(huán)比-26.7%，恢復(fù)至21年11月日均水平的40.5%，恢復(fù)至19年11月日均水平的21.2%。
　　海口美蘭機(jī)場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（12.3-12.9）日均航班執(zhí)行量217班次，環(huán)比上周+25%，同比21年-45%。2）上周旅客吞吐量：根據(jù)飛常準(zhǔn)，上周（11.28-12.4）?？跈C(jī)場日均旅客吞吐量約16714人次，環(huán)比-19.9%，恢復(fù)至21年11月日均水平的48.1%，恢復(fù)至19年11月日均水平的24.6%。
　　免稅折扣跟蹤：本周日上直郵（約85折）、中免海南（約8折）、中服（約7折）、?？兀s8折）、深免（約7-8折）、海旅（約7折）折扣力度整體環(huán)比持平。
　　本周免稅行業(yè)重點(diǎn)資訊回顧
　　格力地產(chǎn)發(fā)布購買資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組預(yù)案公告，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買珠海免稅100%的股權(quán)，募集配套資金總額預(yù)計(jì)將超過8億元。
　　海南離島免稅跨年狂歡季于12月7日啟動(dòng)，持續(xù)到2023年2月5日。2022年最后兩個(gè)月，省商務(wù)廳還安排資金激勵(lì)免稅經(jīng)營主體做大會(huì)員購銷售，為消費(fèi)者帶來更多實(shí)惠和優(yōu)惠。
　　珠海免稅集團(tuán)成功中標(biāo)廣東中山港口岸出境免稅店和珠海灣仔口岸出境免稅店經(jīng)營權(quán)項(xiàng)目。
　　機(jī)場免稅跟蹤：國際客運(yùn)航班執(zhí)行量整體呈回升態(tài)勢
　　入境、國際航班相關(guān)政策：11月11日，衛(wèi)健委發(fā)布進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控措施20條，其中出入境方面：1）對入境人員，將“7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測”調(diào)整為“5天集中隔離+3天居家隔離”，期間賦碼管理、不得外出；2）取消入境航班熔斷機(jī)制，并將登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)2次核酸檢測陰性證明調(diào)整為登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)1次核酸檢測陰性證明。
　　國際航班量整體呈回升態(tài)勢：本周（12.3-12.9）我國國際客運(yùn)航班（不含地區(qū)）執(zhí)行量787班次，環(huán)比增加6.6%。
　　一線機(jī)場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：10月，上海浦東機(jī)場、廣州白云機(jī)場、深圳寶安機(jī)場、北京首都機(jī)場國際及地區(qū)旅客吞吐量分別為12.2、9.5、1.7、4.5萬人次，環(huán)比分別-6.5%、+0.2%、+6.1%、-34.3%。
　　海外旅游零售跟蹤
　　1、韓國免稅店10月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的72%。
　　銷售額：10月，韓國免稅店銷售額約13.22億美元，環(huán)比+4%，恢復(fù)至21年同期的96%，恢復(fù)至2019年同期的72%。1）按游客分類：國內(nèi)游客銷售額約0.93億美元，同比21年+24%，恢復(fù)至2019年同期的34%；外國游客銷售額約12.29億美元，同比21年-6%，恢復(fù)至2019年同期的78%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅、機(jī)場免稅、離島免稅渠道銷售額分別約12.3、0.6、0.4億美元，占比分別約92.9%、4.1%、3.0%。
　　購物人次：10月，韓國免稅店購物人次約109萬人次，環(huán)比+21%，同比21年+61%，恢復(fù)至2019年同期的27%。其中，國內(nèi)游客87萬人次，占比80%，環(huán)比+18%，同比21年+39%，恢復(fù)至2019年同期的38%；外國游客22萬人次，占比20%，環(huán)比+35%，同比21年+330%，恢復(fù)至2019年同期的12%。
　　人均消費(fèi)額：10月，韓國免稅店人均消費(fèi)額為1213美元，同比21年-40%；其中，國內(nèi)游客人均消費(fèi)額107美元，同比21年-11%；外國游客人均消費(fèi)額5546美元，同比21年-78%。
　　投資建議
　　推薦上海機(jī)場、白云機(jī)場：一旦國際客流恢復(fù)，機(jī)場免稅銷售額亦有望恢復(fù)，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復(fù)。
　　推薦中國中免：在離島+線上+機(jī)場+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長空間，22年離島免稅店擴(kuò)容有望帶來新催化。
　　推薦美蘭空港H、海南機(jī)場：短期受益于海南客流底部回升、離島免稅銷售額將環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
　　建議關(guān)注海汽集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情恢復(fù)不及預(yù)期，需求不及預(yù)期，免稅銷售額不及預(yù)期。