>> 中航證券-策略點(diǎn)評：加配成長，留著過年-221210
| 上傳日期： |
2022/12/11 |
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| 1724KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
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作者： |
董忠云,王茹丹 |
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核心觀點(diǎn):
2012年至今，在A股估值抬升期間，小盤成長風(fēng)格較大盤價值風(fēng)格的相對收益往往趨于增加。這或源于當(dāng)估值處于去泡沫階段時，投資者避險意識較強(qiáng)，傾向于配置大盤價值風(fēng)格;而當(dāng)市場迎來牛市，估值抬升期間，投資者傾向于在彈性相對較大的小盤成長風(fēng)格中尋找機(jī)會。回顧過去十年，A股估值與小盤成長風(fēng)格的相對收益多遵從上述規(guī)律同向變動，僅發(fā)生過三次較明顯的背離。
短期內(nèi)A股估值或?qū)⒗^續(xù)反彈，小盤成長風(fēng)格較大盤價值風(fēng)格的相對收益也有望同步抬升。11月以來A股整體估值企巴，上12月9日已上漲10.54%。根據(jù)統(tǒng)計，近十年在在融企園的A n股1口值多趨于抬升。2022年，居民風(fēng)險偏好受疫情及地產(chǎn)壓制，流動性淤積于金融市場。往后看，隨疫情對經(jīng)濟(jì)活初影吧陬輕，圯士2A信用修復(fù)速度加快，社融有望回暖，經(jīng)濟(jì)基本面的改善或?qū)⒅蜛股估值保持上行通道。往后看，12月5日降準(zhǔn)、11月新基金發(fā)行回暖、北向資金持續(xù)凈流入都利于資金面邊際改善，場內(nèi)資金蹺蹺板效應(yīng)有望減輕，A股估值和小盤成長風(fēng)格相對收益變動趨勢的背離或?qū)⒈淮蚱啤．?dāng)前時點(diǎn)臨近春節(jié)，我們統(tǒng)計了過去5年春節(jié)前后30個交易日小盤成長及大盤價值風(fēng)格的漲跌情況，友現(xiàn)仕香日小a成長風(fēng)格反彈勢頭較強(qiáng)。因此，若在今年春節(jié)前買入小盤成長風(fēng)格股票并持有至節(jié)后，或有較好勝率，建議把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
投資建議:
短期內(nèi)A股估值或?qū)⒗^續(xù)反彈，小盤成長風(fēng)格較大盤價值風(fēng)格的相對收益也有望同步抬升。若在今年春節(jié)前買入小盤成長風(fēng)格股票并持有至節(jié)后，或有較好勝率，建議把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。當(dāng)前光伏、儲能等領(lǐng)域的下游需求旺盛，行業(yè)景氣度高企，整體仍處于快速發(fā)展階段。建議關(guān)注低估值、現(xiàn)金流充沛的頭部硅料企業(yè)及納米晶等新能源相關(guān)材料領(lǐng)域。隨信創(chuàng)工程擴(kuò)容，計算機(jī)行業(yè)明年增長確定性較強(qiáng)，建議把握相關(guān)投資機(jī)會。
風(fēng)險提示:國內(nèi)政策推行不及預(yù)期;海外流動性收緊超預(yù)期。
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