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銀行板塊整體跑贏滬深300。上周（12.05-12.09）A股市場(chǎng)呈現(xiàn)整體上漲趨勢(shì)，上證指數(shù)漲至3206.95點(diǎn)附近。銀行板塊整體跑贏滬深300，上周銀行板塊指數(shù)（申萬(wàn)一級(jí)）漲幅為3.63%，跑贏滬深300指數(shù)（3.29%）0.34個(gè)百分點(diǎn)。
　　銀行板塊整體回升。上周（12.05-12.09）A股市場(chǎng)銀行股整體回升。漲幅前五分別為招商銀行（6.86%）、平安銀行（6.20%）、郵儲(chǔ)銀行（6.16%）、光大銀行（5.76%）、蘇州銀行（5.08%）。
　　北上資金持股變化：截至12月09日，北上資金持股郵儲(chǔ)銀行、平安銀行、招商銀行分別占其流通A股的6.34%、6.28%、7.05%，相較于2022年年初，郵儲(chǔ)銀行、平安銀行和招商銀行分別變動(dòng)1.35pct、-2.73pct、-0.28pct。
　　銀行間流動(dòng)性跟蹤：上周（12.05-12.09）存款類(lèi)機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率整體回升。存款類(lèi)機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率：1天為1.06%，較前一周下降了9BP；存款類(lèi)機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率：7天為1.73%，較前一周上升了11BP；國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率GC001較前一周持平，GC007較前一周上升了6BP。
　　銀行理財(cái)產(chǎn)品跟蹤：11月第三周（2022.11.14-2022.11.20）全市場(chǎng)各期限人民幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率整體持平。2022年11月第三周，全市場(chǎng)各期限理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率分別為：3個(gè)月1.60%，與前一周相比持平；6個(gè)月1.80%，與前一周相比持平。
　　商業(yè)銀行同業(yè)存單跟蹤：上周（12.05-12.09），同業(yè)存單收益率整體回升。其中AAA等級(jí)同業(yè)存單收益率1個(gè)月期2.21%，3個(gè)月期2.38%，6個(gè)月期2.51%，9個(gè)月期2.60%，相較于前一周分別上漲25BP、上漲16BP、上漲13BP、上漲12BP。國(guó)有行、股份行和農(nóng)商行6個(gè)月期收益率分別上漲13BP、14BP、13BP為2.52%、2.53%、2.61%。
　　投資建議：堅(jiān)守績(jī)優(yōu)、搶抓修復(fù)、布局未來(lái)
　　主線一：全年相對(duì)確定主線，堅(jiān)守績(jī)優(yōu)高景氣城商行。優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行立足客群更優(yōu)、信貸需求更旺盛的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，其全年“高擴(kuò)張”無(wú)憂的同時(shí)資產(chǎn)質(zhì)量上佳，疊加部分銀行具有轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股訴求，業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力較強(qiáng)。看好其對(duì)公信貸“涉政+制造業(yè)+普惠”多重驅(qū)動(dòng)下的穩(wěn)定投放以及零售信貸+財(cái)富管理的成長(zhǎng)潛力。建議關(guān)注：江蘇、成都、杭州、蘇州。
　　主線二：前期地產(chǎn)沖擊影響較大，綜合化經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)的股份行，有望率先迎來(lái)估值修復(fù)，且潛在修復(fù)空間十分可觀，建議關(guān)注招行、平安、興業(yè)。
　　主線三：預(yù)測(cè)未來(lái)的好方法也許就是創(chuàng)造未來(lái)，優(yōu)質(zhì)銀行的模式優(yōu)勢(shì)有望長(zhǎng)期跑贏，建議關(guān)注寧波、常熟、郵儲(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行。商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)出現(xiàn)低迷和超預(yù)期下滑，將導(dǎo)致企業(yè)償債能力下降，一旦企業(yè)償還能力弱化，行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)集中暴露，勢(shì)必造成銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量承壓，不良率反彈，資產(chǎn)減值損失大幅增加侵蝕利潤(rùn)，從而影響商業(yè)銀行利潤(rùn)增速。
　　政策落地不及預(yù)期。貨幣政策落地不及預(yù)期，將會(huì)影響商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　疫情反復(fù)超預(yù)期。疫情反撲程度超市場(chǎng)預(yù)期、海外疫情惡化對(duì)資本市場(chǎng)形成沖擊等。