>> 浙商證券-社會服務行業(yè)周報：經營爬升，超配板塊-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 1557KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
寧浮潔 |
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建議關注：拼多多、阿里巴巴、美團、同慶樓、九毛九。
核心觀點：12月7日國務院發(fā)布《關于進一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》。通知內容包括了疫情防控新10條，我們認為線下場景的客流環(huán)比恢復確定性較強，板塊配置邏輯將由原來的預期恢復轉化為實際經營恢復和成長。配置上，建議減配高估值、高預期、低成長的品種。增配成長性確定的標的，尋找開店空間、開店增速、護城河的交集區(qū)域，建議關注九毛九、同慶樓；電商的恢復確定性比較高，建議關注拼多多、阿里巴巴、美團。
電商：快遞電商的確定性在增強，最先恢復的商業(yè)場景?？爝f單量的恢復增強，10月份快遞單量下降0.9%，考慮疫情防控影響，11月份預計影響深度高于10月；12月隨著疫情優(yōu)化，整體快遞網點恢復對發(fā)貨帶動效果較為顯著。12月初全國快遞單量恢復至3億單以上。12月9日，郵政快遞攬收量達到3.82億件，環(huán)比增長0.3%，快遞投遞量3.84億件，環(huán)比增長4.1%。發(fā)貨恢復對電商經營以及GMV增長有帶動作用，重點建議關注電商板塊投資機會：拼多多、阿里巴巴、京東，以及直播電商如火如荼的抖音和快手。
電商競爭：從競爭情況來看，電商龍頭競爭向好的趨勢不變，重點還是在人員優(yōu)化以及新項目的關停并轉，預期明年將是電商龍頭利潤釋放的大年；龍頭公司的預期估值將逐步恢復至正常增速水平，考慮政策擔憂解除以及流動性改善，看好2023年電商投資機會。
出行鏈上，酒店和景區(qū)的客流有望上升；截止7日上午12時，本周內2023年出行搜索熱度較去年同期上漲超過900%。在7日上午發(fā)布元旦假期安排后，機票、酒店產品搜索量環(huán)比前一日同時段增長分別達到6倍與7倍。酒店：錦江酒店擬以協(xié)議轉讓方式受讓錦江在線持有的上海錦江聯(lián)采供應鏈有限公司50%股權，錦江酒店同時受讓錦江聯(lián)采20%股權，上述交易完成后，錦江酒店對錦江聯(lián)采的持股比例由30%上升至100%。萬豪酒店宣布2023年將在全球推出35家奢華酒店，11月14日，萬豪國際集團宣布將繼續(xù)擴大旗下精選服務品牌在中國市場的業(yè)務版圖，預計2023年底前新增30家精選服務品牌酒店。
餐飲：防控政策優(yōu)化后恢復向好，增速上仍具備較高的增長。廣州、重慶等餐飲持續(xù)恢復，九毛九等品牌同店預計12月份好于11月份。根據(jù)嘩啦啦大數(shù)據(jù)顯示，12月9日，餐飲行業(yè)的營收較8月份同期已恢復近七成,堂食營收、客流量已恢復超六成，經營恢復向好將帶來餐飲板塊開店預期的向好。業(yè)態(tài)維度上，燒烤烤串、火鍋、正餐三個業(yè)態(tài)增速依舊領先,分別為8.6%、7.7%和7.1%。
風險提示
通貨膨脹上行，CPI超預期；
消費力降低，消費能力不足；
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