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品牌服飾：防疫優(yōu)化+生活方式改變
　　1）短期：防疫政策優(yōu)化利好
　　防疫優(yōu)化，功能性品類需求將率先復(fù)蘇：服飾作為典型的場(chǎng)景消費(fèi)品，防疫優(yōu)化恢復(fù)場(chǎng)景+快遞物流，運(yùn)動(dòng)戶外板塊和冬季保暖（波司登、家紡等）率先受益
　　零售整體增速恢復(fù)預(yù)計(jì)在23年3月下旬：22Q1冷冬+春節(jié)較23年靠后帶來高基數(shù)
　　股價(jià)修復(fù)當(dāng)下圍繞兩條主線：復(fù)盤20年及22年行業(yè)龍頭標(biāo)的表現(xiàn)，當(dāng)下短期反彈行情圍繞：1）運(yùn)動(dòng)及運(yùn)動(dòng)時(shí)尚：業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)、估值彈性大；2）低估值高分紅、業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望領(lǐng)跑行業(yè)的家紡、休閑類標(biāo)的
　　考慮短期反彈空間，推薦標(biāo)的：1）港股運(yùn)動(dòng)：李寧、安踏體育、特步國際、滔搏；2）功能性龍頭：波司登；3）A股運(yùn)動(dòng)時(shí)尚：報(bào)喜鳥、比音勒芬；
　　2）中長(zhǎng)期：運(yùn)動(dòng)及戶外板塊在消費(fèi)品中仍是高速增長(zhǎng)賽道
　　我國處在歐美90年代運(yùn)動(dòng)消費(fèi)滲透率持續(xù)提升階段，疊加全民健身、體育強(qiáng)國、戶外發(fā)展等政策紅利，運(yùn)動(dòng)戶外板塊仍是最佳投資賽道
　　推薦標(biāo)的：1）港股運(yùn)動(dòng)：李寧、安踏體育、特步國際；2）戶外：牧高笛；3）A股運(yùn)動(dòng)時(shí)尚：比音勒芬、報(bào)喜鳥
　　紡織制造：全球品牌商去庫存進(jìn)行中，制造業(yè)需求拐點(diǎn)預(yù)計(jì)在23Q3
　　1）歐美品牌商普遍在22Q3迎來近5年庫存高點(diǎn)，去庫存預(yù)計(jì)在23年5-9月陸續(xù)完成
　　2）全球供應(yīng)鏈訂單實(shí)際修復(fù)預(yù)計(jì)在23Q3，但預(yù)期修復(fù)有望從23Q1末開始（經(jīng)歷圣誕季后品牌商庫存有望看到環(huán)比下降）
　　3）短期重點(diǎn)推薦：盛泰集團(tuán)、新澳股份
　　4）中期重點(diǎn)推薦：大客戶訂單增速修復(fù)邏輯：申洲國際、華利集團(tuán)、健盛集團(tuán)、維珍妮；市占率提升邏輯：偉星股份、臺(tái)華新材
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　品牌服裝類公司風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.點(diǎn)狀疫情影響消費(fèi)熱情
　　2.反常天氣影響消費(fèi)動(dòng)力
　　紡織制造類公司風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.歐美經(jīng)濟(jì)走弱影響供應(yīng)鏈需求
　　2.貿(mào)易摩擦帶來出口需求下滑
　　3.大宗商品價(jià)格波動(dòng)帶來的原材料成本波動(dòng)
　　4.人民幣意外大幅升值