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投資要點(diǎn)
　　鯤鵬計(jì)算生態(tài)是信創(chuàng)核心力量。鯤鵬計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈包括CPU、PC、服務(wù)器、存儲、操作系統(tǒng)、中間件、虛擬化、數(shù)據(jù)庫、云服務(wù)、行業(yè)應(yīng)用以及咨詢管理服務(wù)等。生態(tài)最底層、最基礎(chǔ)的鯤鵬CPU芯片基于ARMv8架構(gòu)永久授權(quán)。ARM架構(gòu)技術(shù)先進(jìn)、生態(tài)繁榮，我們認(rèn)為信創(chuàng)事業(yè)發(fā)展可以更多利用ARM。華為鯤鵬920芯片是全球最強(qiáng)ARM芯片，性能可比Intel至強(qiáng)（Xeon）8180，滿足中高端市場需求。我們認(rèn)為基于ARM架構(gòu)的鯤鵬芯片將會成為信創(chuàng)CPU市場較大受益者，鯤鵬計(jì)算生態(tài)將會成為信創(chuàng)市場重要力量。
　　鯤鵬構(gòu)建自主生態(tài)，讓利于生態(tài)伙伴：華為為了應(yīng)對西方經(jīng)濟(jì)封鎖，構(gòu)建自主生態(tài)，秉持“硬件開放、軟件開源”的生態(tài)策略。華為正在讓利給自己的生態(tài)伙伴，幫助其成長起來，例如華為建立openEuler和openGauss開源社區(qū)，承諾自己不發(fā)行商業(yè)版本，只維護(hù)根社區(qū)的發(fā)展，為生態(tài)伙伴賦能。硬件端，華為提供底層鯤鵬芯片、鯤鵬主板及開發(fā)套件。軟件端，華為提供操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等開源軟件。硬件廠商可以基于鯤鵬主板發(fā)展自有品牌的產(chǎn)品和解決方案；軟件廠商基于華為開源的openEuler開源OS以及配套的數(shù)據(jù)庫、中間件等平臺軟件發(fā)展應(yīng)用軟件和服務(wù)。鯤鵬開發(fā)套件可幫助開發(fā)者加速應(yīng)用遷移和算力升級。生態(tài)伙伴按照所處產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)不同可以分為整機(jī)伙伴、基礎(chǔ)軟件（OS、數(shù)據(jù)庫、云平臺、大數(shù)據(jù)平臺、分布式存儲和中間件）伙伴等。
　　供需兩旺，鯤鵬芯片市場份額有望提升，帶動鯤鵬生態(tài)崛起：供給端：華為鯤鵬有望成為最先獲得自主流片能力的廠商。早在2020年5月被美國無限追溯以后，華為鯤鵬就開始了獲得自主流片能力的探索，在進(jìn)度上較為超前，同時(shí)華為本身在半導(dǎo)體領(lǐng)域有深厚的積淀，因此我們預(yù)計(jì)華為鯤鵬可以率先擺脫美國制裁的影響，產(chǎn)能問題有望得到解決。需求端：華為鯤鵬有望獲得具有競爭力的市場份額。我們預(yù)計(jì)信創(chuàng)事業(yè)推進(jìn)將會加速，黨政和行業(yè)的信息系統(tǒng)國產(chǎn)化率將在十四五期間達(dá)到新的水平。在被美國無限追溯之前，華為鯤鵬芯片在商業(yè)競爭中的市占率遙遙領(lǐng)先，當(dāng)前又有望最先獲得自主流片能力，在信創(chuàng)放量、國產(chǎn)化需求提升的過程中華為鯤鵬將最為受益。
　　看好華為“硬件開放，軟件開源”策略下的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。關(guān)注標(biāo)的：1）硬件開放。固件：卓易信息。整機(jī)：神州數(shù)碼，拓維信息，廣電運(yùn)通，同方股份，四川長虹。2）軟件開源。操作系統(tǒng)：中國軟件（麒麟軟件），誠邁科技（統(tǒng)信軟件），麒麟信安。數(shù)據(jù)庫：海量數(shù)據(jù)，達(dá)夢數(shù)據(jù)，太極股份（人大金倉）。中間件：東方通，寶蘭德。云平臺：品高股份，優(yōu)刻得，青云科技。大數(shù)據(jù)平臺：星環(huán)科技。分布式存儲：東方國信。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；信創(chuàng)政策支持力度不及預(yù)期；美國制裁力度加大。