>> 申萬宏源-2023年VR／AR行業(yè)投資策略：硬件升級，內(nèi)容進階-221213
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
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| 3060KB |
| 格式： |
pdf 共48頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
楊海燕,林起賢,袁偉嘉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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趨勢確定，硬件升級、應(yīng)用進階、政策支持共同助力行業(yè)回暖。VR/AR行業(yè)與Gartner技術(shù)成熟度曲線擬合，19年以來已基本走出低谷期進入復(fù)蘇期，21年在Oculus Quest2驅(qū)動下迎來二次爆發(fā)。22年受宏觀環(huán)境及Meta漲價影響全球VR出貨量承壓，但考慮到22下半年至23年硬件迎來升級換代、VR內(nèi)容形態(tài)/場景不斷豐富以及政策支持（國內(nèi)）等，23年行業(yè)有望重回上行通道。
硬件：VR新品密集，光學、屏幕、交互升級。2H22至23年字節(jié)、創(chuàng)維、Meta、蘋果、索尼等國內(nèi)外重點廠商新品密集，硬件主要升級方向在輕薄化和交互增強：Pancake取代菲涅爾透鏡成為主流光學方案；高階版使用亮度更高的Mini-LED屏幕，交互方式增加眼動追蹤、面部識別和全彩VST功能。
應(yīng)用：VR視頻/直播或成新看點，重視TOB場景應(yīng)用。1）VR視頻/直播生產(chǎn)流程簡單，門檻較低，成本可控，適應(yīng)于供給驅(qū)動需求的內(nèi)容增長邏輯，且商業(yè)變現(xiàn)路徑清晰，有望成為VR內(nèi)容新引爆點。2）VR社交雖難以取代即時通訊要求，但長期看對傳統(tǒng)照片/視頻社交的替代空間較大，國內(nèi)外大廠均在爭奪高地。3）VR游戲23年將迎來《刺客信條》《生化危機》多款熱門IP產(chǎn)品，端轉(zhuǎn)手邏輯有望重現(xiàn)。4）ToB場景是中國VR產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的重要方向，市場空間廣闊。蘋果MR、Meta Quest Pro等高端產(chǎn)品將主打混合現(xiàn)實應(yīng)用，其中蘋果通過17年發(fā)布的ARkit發(fā)展相關(guān)應(yīng)用已達1.4萬款，或?qū)⒊蔀槠銶R頭顯的重要應(yīng)用生態(tài)支撐。
投資分析意見：上游電子供應(yīng)鏈：整機代工核心供應(yīng)鏈公司歌爾股份、立訊精密；Pancake光學膜核心供應(yīng)商三利譜，光學模組供應(yīng)商舜宇光學、歌爾股份；視覺傳感器供應(yīng)商豪威科技（韋爾股份）、瞳距調(diào)節(jié)供應(yīng)鏈兆威機電。中游整機：海內(nèi)外大廠Meta，索尼，微軟，Pico（未上市）外，關(guān)注創(chuàng)維數(shù)字。下游應(yīng)用：C端關(guān)注內(nèi)容能力強的公司和與PICO合作的公司，包括騰訊控股、網(wǎng)易、吉比特、三七互娛、完美世界、芒果超媒、愷英網(wǎng)絡(luò)、富春股份，以及B端應(yīng)用場景相關(guān)公司風語筑、鋒尚文化、恒信東方、飛天云動。
風險提示：VR/AR技術(shù)進展不及預(yù)期；設(shè)備及內(nèi)容發(fā)布不及預(yù)期；出貨量不及預(yù)期；監(jiān)管及政策變化。
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