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投資要點(diǎn)
　　半導(dǎo)體：自主可控與景氣復(fù)蘇為23年主旋律。預(yù)計(jì)2022半導(dǎo)體市場增速4.4%，增速放緩。半導(dǎo)體2023年主要成長邏輯圍繞自主可控和景氣復(fù)蘇兩個(gè)環(huán)節(jié)展開。核心環(huán)節(jié)自主可控將進(jìn)一步加速半導(dǎo)體設(shè)備以及零部件等核心環(huán)節(jié)的自主可控進(jìn)程，龍頭公司持續(xù)受益自主可控大趨勢；景氣復(fù)蘇角度來看，汽車電子持續(xù)呈現(xiàn)供需緊張局面，而消費(fèi)電子領(lǐng)域呈現(xiàn)需求疲軟、庫存壓力較大的情況，隨著庫存的逐漸去化，消費(fèi)電子、家電等領(lǐng)域明年有望迎來庫存下修與需求回暖的雙擊表現(xiàn)，景氣復(fù)蘇將成為第二配置曲線。
　　半導(dǎo)體設(shè)計(jì)重點(diǎn)關(guān)注低滲透率與景氣度復(fù)蘇品種。CPU、GPU、FPGA，存儲芯片DRAM、NAND，高端模擬芯片等仍處于國產(chǎn)化初期，綜合國產(chǎn)化率不足10%。受手機(jī)、消費(fèi)電子等終端需求影響，部分IC品類短期處于調(diào)整期，隨著目前庫存去化接近尾聲，整體板塊預(yù)計(jì)在明年Q2開始迎來回暖。
　　舉國體制催化半導(dǎo)體設(shè)備及零部件等關(guān)鍵環(huán)節(jié)復(fù)蘇進(jìn)步。舉國體制將對半導(dǎo)體板塊帶來新加速驅(qū)動力，針對性高，目標(biāo)更明確，高難度、高精尖和“卡脖子”板塊更加受益。針對半導(dǎo)體設(shè)備板塊，先進(jìn)制程國產(chǎn)化將成為未來核心推動環(huán)節(jié)，半導(dǎo)體設(shè)備板塊將面臨持續(xù)加速受益。
　　高壓平臺需求激增，SiC引領(lǐng)行業(yè)新增長。新能源車IGBT市場規(guī)模已逾百億元，光伏、風(fēng)電撬動的IGBT需求2025年有望達(dá)百億元。高壓平臺下，SiC有望迎量產(chǎn)機(jī)遇。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，全球碳化硅功率器件市場規(guī)模預(yù)計(jì)將從2021年10.9億美元增長至2027年62.97億美元，CAGR達(dá)34%，增速明顯。
　　推薦關(guān)注：持續(xù)加速國產(chǎn)化進(jìn)程，國產(chǎn)化標(biāo)的持續(xù)受益。持續(xù)關(guān)注：設(shè)備：長川科技/芯源微/北方華創(chuàng)/中微公司/富創(chuàng)精密/新萊應(yīng)材等；設(shè)計(jì)：圣邦股份/納芯微/瀾起科技/芯朋微/峰岹科技/聚辰股份等；功率：東尼電子/天岳先進(jìn)/時(shí)代電氣等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；原材料短缺、價(jià)格波動；汽車智能化等新型終端創(chuàng)新和滲透提升不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。