>> 安信國際-思派健康(0314.HK)IPO點評：中國最大特藥藥房，致力于引領(lǐng)中國醫(yī)療健康行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型-221213
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
大小： |
787KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
趙寧達(dá),徐子悅 |
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公司概覽
醫(yī)派健康科技成立于2014年，致力于引領(lǐng)中國醫(yī)療健康行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為大眾提供優(yōu)質(zhì)與可及的醫(yī)療服務(wù)。公司通過與創(chuàng)新藥企、醫(yī)院以及保險公司等合作，提供醫(yī)療保健及全面的金融支持服務(wù)。公司三條主要業(yè)務(wù)包括：特藥藥房業(yè)務(wù)、醫(yī)生研究協(xié)助業(yè)務(wù)、健康保險服務(wù)業(yè)務(wù)等。
按2021年的收入計算，思派健康的特藥藥房業(yè)務(wù)經(jīng)營著最大的私營特藥藥房，而該公司的醫(yī)生研究協(xié)助經(jīng)營著最大的腫瘤現(xiàn)場管理組織（SMO）。截至2022年6月30日，思派健康的健康保險服務(wù)通過連接中國150多個主要城市的醫(yī)院、全科醫(yī)生及專家的健康服務(wù)提供商網(wǎng)絡(luò)服務(wù)約23.9百萬名加入健康保險計劃的會員。
2019年至2021年，公司的總收入分別約為人民幣10.39億元、27.00億元、34.74億元（CAGR為82.85%）；2022年上半年，公司的總收入約為人民幣18.88億元，同比增長21.8%。2019年、2020年及2021年以及截至2022年6月30日止六個月，經(jīng)調(diào)整虧損分別約為人民幣2.54億元、2.59億元、3.65億元及1.43億元。
行業(yè)狀況及前景
醫(yī)療健康行業(yè)是中國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。中國醫(yī)療健康支出規(guī)模龐大且一直穩(wěn)步增長，由2015年的人民幣40,975億元增長至2020年的人民幣73,253億元，復(fù)合年增長率為12.3%，預(yù)期將于2030年進(jìn)一步達(dá)到人民幣176,624億元，2020年至2030年的復(fù)合年增長率為9.2%。
中國SMO服務(wù)市場規(guī)模由2015年的人民幣11億元增加至2020年的人民幣53億元，復(fù)合年增長率為36.5%，預(yù)期于2030年將進(jìn)一步達(dá)到人民幣337億元，2020年至2030年的復(fù)合年增長率為20.3%。預(yù)期于2020年至2030年腫瘤SMO市場將占整體SMO市場規(guī)模的約62.2%至68.7%。
優(yōu)勢與機(jī)遇
所處賽道具備成長優(yōu)勢，三條業(yè)務(wù)線具備高度的協(xié)同作用，且各自具備高度競爭優(yōu)勢。
公司獲得騰訊、富達(dá)、時代資本、IDG資本、雙湖資本、眾為資本、鼎暉等等知名投資人青睞。
弱項與風(fēng)
險特藥政策、互聯(lián)網(wǎng)藥品銷售政策變化風(fēng)險。
公司業(yè)務(wù)長期虧損的風(fēng)險。
行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險
發(fā)行所得款用途
公司擬全球發(fā)行991.94萬股股份，其中香港發(fā)售99.2萬股（10%），國際發(fā)售892.74萬股，另有15%的超額配股權(quán)；每股發(fā)行價18.6港元，預(yù)計將于2022年12月23日(星期五)上市。預(yù)計此次發(fā)售公司所得款項凈額約約為120.4百萬港元（以發(fā)行價18.6港元計）。
公司擬將股份發(fā)售所得款項凈額用于以下用途：
?。?）約35%用作進(jìn)一步擴(kuò)展公司的特藥藥房業(yè)務(wù)；
?。?）約28%用作進(jìn)一步擴(kuò)展公司的醫(yī)生研究協(xié)助業(yè)務(wù)；約24%將用于進(jìn)一步擴(kuò)充公司的健康保險服務(wù)業(yè)務(wù)；
?。?）約10%將用于擴(kuò)大團(tuán)隊規(guī)模及提高公司系統(tǒng)╱應(yīng)用程序開發(fā)團(tuán)隊的能力；
?。?）約3%將用于進(jìn)一步投資于研發(fā)以改善公司的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及新解決方案。
基石投資者
本次發(fā)行未引入基石投資人。
投資建議
公司上市后預(yù)計公司股份市值142億港元，是中國最大的特藥藥房，所處賽道優(yōu)異，中國特藥市場穩(wěn)定增長，特藥藥房業(yè)務(wù)、醫(yī)生研究協(xié)助業(yè)務(wù)、健康保險服務(wù)業(yè)務(wù)有望協(xié)同發(fā)展。綜上給予IPO專業(yè)評分“5.6分”。
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