>> 信達證券-信用利差周度跟蹤：下半周信用債拋售壓力緩解，但利差整體仍有回升-221218
| 上傳日期： |
2022/12/18 |
大小： |
1315KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
李一爽 |
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本周上半周理財贖回導致債市拋售壓力持續(xù)，利率持續(xù)上行。周三之后，債市拋售壓力緩解，債市短期內(nèi)止跌。本周，1Y期、3Y期和5Y期國開債收益率分別上行8BP、1BP和下行2BP。各品種信用債收益率整體上行14-25BP，信用債收益率上行幅度明顯要大于利率債，各品種信用利差繼續(xù)上行，3Y期和5Y期各品種信用利差上行幅度要大于1Y期品種，低評級上行幅度也略高于中高等級。評級利差走勢分化，除AAA-各期限利差上行外，其余評級品種期限利差均下行，其中AA級3Y/1Y期限利差下行8BP。
本周城投債信用利差繼續(xù)大幅上行，外部主體評級AAA級、AA+級以及AA級城投債信用利差分別上行15BP、20BP以及21BP，中低資質城投債信用利差整體上行幅度更大。天津、寧夏和云南AAA級平臺信用利差分別上行26BP、25BP和23BP，云南和天津AA+平臺信用利差分別上行44BP和36BP，內(nèi)蒙古和天津AA平臺信用利差分別上行44BP和33BP，上行幅度相對較大。
本周公布的11月地產(chǎn)信貸等相關數(shù)據(jù)依舊較弱，民企地產(chǎn)債信用利差上行119BP，混合所有制房企信用利差上行45BP，央企地產(chǎn)債信用利差上行7BP，地方國企地產(chǎn)債信用利差上行14BP。龍湖、碧桂園、旭輝、美的置業(yè)和新城信用利差分別上行8BP、199BP、3BP、1BP和11BP；金地信用利差上行93BP，而遠洋信用利差上行185BP；萬科信用利差上行21BP，保利信用利差下行1BP。煤炭、鋼鐵和化工債信用利差整體均上行，其中陜煤、晉能煤業(yè)、河鋼和沙鋼信用利差分別上行27BP、16BP、15BP和23BP。
本周各期限各評級商業(yè)銀行二級資本債和永續(xù)債信用利差均上行，但是商業(yè)銀行二級資本債上行幅度要明顯小于永續(xù)債；3Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行二級資本債利差分別上行3BP、0BP以及2BP；3Y期AAA-級、AA+級以及AA級商業(yè)銀行永續(xù)債利差分別上行15BP、15BP和28BP左右，AA級商業(yè)銀行永續(xù)債信用利差上行幅度要明顯大于AAA-和AA+級。
本周產(chǎn)業(yè)AAA3Y永續(xù)債超額利差上行3.92BP，產(chǎn)業(yè)AAA5Y永續(xù)債超額利差上行6.39BP；城投AAA3Y永續(xù)債超額利差上行1.58BP，城投AAA5Y永續(xù)債超額利差下行6.70BP。
風險因素：樣本選擇偏差和數(shù)據(jù)統(tǒng)計失誤，政策超預期。
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