久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

一、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，政策全局性推演脈絡(luò)顯現(xiàn)：調(diào)用居民儲(chǔ)蓄的政策是重中之重，地產(chǎn)、新能源和養(yǎng)老是恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的抓手。房地產(chǎn)保交樓守底線，優(yōu)質(zhì)房企做增量。保持財(cái)政支出強(qiáng)度要兼顧可持續(xù)，貨幣政策繼續(xù)重點(diǎn)支持小微、創(chuàng)新、綠色，基建和制造業(yè)投資下行壓力只求延緩，不求扭轉(zhuǎn)?，F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系布局濃墨重彩，硬核科技有望獲得壓倒性資源支持。“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”(國企改革)、平臺(tái)企業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)都有重要改善。
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，政策全局性推演脈絡(luò)顯現(xiàn)，我們提示如下要點(diǎn)：1.調(diào)用居民儲(chǔ)蓄，推動(dòng)消費(fèi)和房地產(chǎn)銷售改善是穩(wěn)增長的主要抓手。2.房地產(chǎn)要保交樓守底線，也要優(yōu)質(zhì)房企做增量。3.財(cái)政和貨幣政策總體按部就班。4.現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系布局濃墨重彩，為春季行情提供了結(jié)構(gòu)線索。5.重要的政策趨勢(shì)和有變化的產(chǎn)業(yè)方向：數(shù)字經(jīng)濟(jì)要“大力發(fā)展”。
　　總體而言，未來一段事件政策布局的重點(diǎn)是調(diào)用居民儲(chǔ)蓄，刺激消費(fèi)和托底地產(chǎn)。同時(shí)，發(fā)展的質(zhì)量和數(shù)量同樣重要，也是實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)期目標(biāo)的關(guān)鍵。硬核科技、自主可控、產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)化也會(huì)密集催化。而基于貨幣財(cái)政發(fā)力，發(fā)酵經(jīng)濟(jì)總量預(yù)期需要日積月累，量變到質(zhì)變，這條線上的預(yù)期發(fā)酵過程可能相對(duì)較慢。維持春季行情“蓄勢(shì)·待發(fā)”的判斷，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了，政策有預(yù)期差/未來政策有望密集催化的方向，春季行情將逐步展開。
　　二、春季行情另外兩條可能的線索：1.美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束的窗口可能在3月就到來，春季行情或疊加海外環(huán)境改善的預(yù)期。2.2023年初，不少城市可能進(jìn)入加速適應(yīng)新防疫措施的階段，中期內(nèi)需改善的樂觀預(yù)期，也可能在春季行情中有所映射。
　　春季行情的核心線索是政策布局，提供上行催化。同時(shí)，我們提示另外兩條可能的線索：1.短期美國經(jīng)濟(jì)回落加速，通脹平抑效果初步顯現(xiàn)。2.2023年初，不少城市可能迎來疫情發(fā)酵速度的第一個(gè)高峰。
　　三、結(jié)構(gòu)選擇不變：繼續(xù)圍繞著政策重點(diǎn)布局的方向選結(jié)構(gòu)。關(guān)注疫后恢復(fù)(醫(yī)療基建、消費(fèi)核心資產(chǎn))、地產(chǎn)鏈(房地產(chǎn)、建材)、大安全(信創(chuàng))。繼續(xù)推薦央企改革主題。港股互聯(lián)網(wǎng)政策預(yù)期繼續(xù)改善，港股估值修復(fù)彈性高于繼續(xù)高于A股。
　　結(jié)構(gòu)選擇不變。重點(diǎn)方向依然是疫后恢復(fù)、地產(chǎn)鏈和大安全。疫后恢復(fù)中，醫(yī)療基建周期成長邏輯明確，提前布局中期效果顯現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注收入改善彈性較大的細(xì)分板塊：醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)，白酒、啤酒，調(diào)味品、休閑食品，機(jī)場(chǎng)。地產(chǎn)鏈中，依然建議底倉配置優(yōu)質(zhì)房企，同時(shí)保交樓的確定性更高，看好建材的中短期表現(xiàn)。大安全中，計(jì)算機(jī)是2023年景氣度擴(kuò)散的方向。短期成長相對(duì)價(jià)值的性價(jià)比已明顯改善，硬核科技也會(huì)在春季行情中有所表現(xiàn)。繼續(xù)推薦央企改革主題。港股互聯(lián)網(wǎng)政策預(yù)期改善進(jìn)一步確認(rèn)，春季行情港股估值修復(fù)彈性將大于A股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮超預(yù)期