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安信視點(diǎn)：貨幣政策聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)，流動(dòng)性有望維持寬松
　　昨日，港股全天弱勢(shì)震蕩。截至收盤，恒生指數(shù)跌1.55%，報(bào)19368.59點(diǎn)；恒生科技指數(shù)跌2.39%，恒生國企指數(shù)跌1.65%。全日市場(chǎng)成交額為1056.18港元，南向資金凈買入19.01億港元。
　　個(gè)股來看，大唐新能源1798.HK逆勢(shì)上漲3.38%。公司是中國大唐集團(tuán)旗下新能源發(fā)電運(yùn)營上市平臺(tái)，作為最早開發(fā)風(fēng)電、光伏的專業(yè)公司之一，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。2022年6月底，控股裝機(jī)13.2GW，其中風(fēng)電裝機(jī)12.1GW，光伏1.1GW。公司在手風(fēng)光資源儲(chǔ)備充裕，風(fēng)光大基地項(xiàng)目已取得建設(shè)指標(biāo)超過10GW，2022年全年新增裝機(jī)目標(biāo)2GW，預(yù)期將如期完成。10月，發(fā)電同比增25.57%，其中風(fēng)電同比增24.25%，光伏同比增51.8%；1-10月發(fā)電量同比增加8.54%，其中風(fēng)電同比增7.08%，光伏同比增39.02%。2022Q1-3收入87.5億，同比增加3.5%，凈利潤23.3億元，同比增加74%?？稍偕茉窗l(fā)電裝機(jī)預(yù)期在Q4加速；風(fēng)電場(chǎng)“以大代小”；綠電項(xiàng)目第一批核查清單已完成公示，預(yù)期可再生能源補(bǔ)貼，將在年內(nèi)加速回收，大幅提升公司現(xiàn)金流水平；市場(chǎng)交易電價(jià)格折扣逐步縮小，綠電價(jià)值體現(xiàn)。大唐新能源是安信國際12月金股，推薦投資者關(guān)注！
　　宏觀來看，11月CPI同比1.6%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降-0.2%，弱于過去五年的環(huán)比均值；核心CPI同比0.6%，持平上月。CPI中大部分分項(xiàng)弱于往年同期水平。由于11月豬肉和鮮菜價(jià)格大幅回落，顯著弱于季節(jié)性，導(dǎo)致食品分項(xiàng)大幅拉低CPI，如我們此前在《中國通脹形成機(jī)制的幾點(diǎn)觀察》中的討論，近年以來通脹預(yù)期-存貨傳導(dǎo)機(jī)制失效，中國和發(fā)達(dá)國家一樣，食品項(xiàng)價(jià)格逐漸成為和經(jīng)濟(jì)無關(guān)的噪音項(xiàng)。更值得關(guān)注的是核心通脹，由于當(dāng)下疫情擾動(dòng)，居民消費(fèi)需求被顯著抑制，核心通脹始終偏低。如居住、衣著、醫(yī)療分項(xiàng)也普遍弱于季節(jié)性。總體來看，在總需求偏弱的背景下，CPI同比表現(xiàn)偏弱，四季度CPI同比增速總體在2%附近波動(dòng)。相比于海外高通脹的環(huán)境而言，國內(nèi)疫情的反復(fù)、房地產(chǎn)行業(yè)的減速對(duì)通脹形成壓制。在此背景下，國內(nèi)央行貨幣政策將更多聚焦于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化，這意味著流動(dòng)性環(huán)境的寬松在未來有望維持。
　　分析師：韓致立