>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-221219
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
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| 772KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為17.2倍，處于歷史32%分位；
上證50指數(shù)PE為9.5倍，處于歷史21%分位；
中證500指數(shù)PE為23.4倍，處于歷史17%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為39.3倍，處于歷史17%分位；
中證1000指數(shù)PE為29.0倍，處于歷史11%分位；
國證2000指數(shù)PE為42.6倍，處于歷史48%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為3.4倍，處于歷史24%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、電力、農(nóng)林牧漁（養(yǎng)殖業(yè)）、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、計算機（軟件開發(fā)）；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：航空機場、美容護理；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、多元金融、石油石化、航運港口、通信。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：產(chǎn)業(yè)鏈價格以跌為主，光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)(SPI)本周續(xù)跌0.7%。上游：本周多晶硅料價格漲幅放緩，小幅上漲0.2%，多晶硅價格續(xù)跌1.0%。近期硅料產(chǎn)能加速釋放，疊加下游硅片企業(yè)仍以去庫存為主，目前下游市場對于后續(xù)硅料價格下跌的預(yù)期進一步走強，觀望情緒加重，買賣雙方博弈激烈，預(yù)計硅料價格將于年底至明年一季度正式進入下行階段。中游：本周硅片價格續(xù)跌0.5%。當(dāng)前硅片企業(yè)主要以去庫存為主，“價格戰(zhàn)”開啟，硅片價格仍有下行空間。下游：本周電池片價格續(xù)跌1.2%，本周組件價格續(xù)跌0.2%。產(chǎn)業(yè)鏈上、中游價格下跌，成本端的下降帶動下游價格跟跌，同時年底需求轉(zhuǎn)弱（歐洲庫存高位，需求走弱；國內(nèi)觀望情緒加重）、組件端開工率下降也對價格形成拖累。另外，12月15日，據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，2022年1-10月，我國光伏產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)量再創(chuàng)新高。其中多晶硅全國產(chǎn)量同比增長49.3%，硅片全國產(chǎn)量同比增長40.7%，晶硅電池出口約19GW，同比增長117.4%，晶硅組件出口約132GW，同比增長61%。
電池：鈷、鎳：本周鈷價續(xù)跌0.2%，鎳價下跌0.8%（下游三元廠商購買情緒不高）。鋰：本周鋰鹽價格均有不同程度下跌，廠商挺價意愿松動。其中六氟磷酸鋰價格續(xù)跌1.0%，碳酸鋰和氫氧化鋰分別下跌1.6%和1.3%。臨近年底，鋰鹽現(xiàn)貨供給依然偏緊，但鋰鹽價格下跌主要受近期下游市場需求走弱影響：國內(nèi)新能源汽車銷量增速放緩——2022年11月我國新能源汽車銷量同比增長72.3%，增速環(huán)比上月收窄13.9個百分點，且尚未觀察到顯著的“年底搶買”行為；海外——歐洲八國新能源汽車在2022年10月銷量環(huán)比下降22.6%之后，雖然在11月實現(xiàn)了同比19%，環(huán)比28.8%的增速，但是英國和瑞典已經(jīng)開始收緊了電動汽車優(yōu)惠政策。隨著明年國內(nèi)新能源汽車補貼政策退出，全球經(jīng)濟衰退，當(dāng)前市場對于明年年初的需求預(yù)期偏弱，下游采購意愿一般。同時成本端也稍有下行：12月15日，澳洲鋰礦巨頭Pilbara第13次鋰精礦拍賣最終以平均價格7505美元/噸成交，較上次的歷史最高價回落3.84%，為8月以來的首次降價。本周三元811型正極材料和磷酸鐵鋰正極材料價與上周保持一致。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價格續(xù)漲4.2%，螺紋鋼期貨價格續(xù)漲2.6%。供給端：據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年12月上旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)198.67萬噸，環(huán)比下降2.06%。需求端：基建等施工項目開工進程加速，需求有所回暖。據(jù)發(fā)改委信息顯示，截至11月底，兩批共7399億元金融工具支持的2700多個項目已全部開工建設(shè)；全年6400億元中央預(yù)算內(nèi)投資已全部下達完畢，項目開工率達近5年最高水平。預(yù)計后續(xù)隨著地產(chǎn)“保交樓”以及基建和制造開工的推進，鋼鐵的供需格局將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。
建材：水泥：本周全國水泥價格指數(shù)續(xù)跌1.0%，短期內(nèi)水泥市場仍然處于供需兩弱的狀態(tài)。玻璃：本周玻璃期貨結(jié)算價上漲4.3%，12月上旬浮法平板玻璃現(xiàn)貨價下跌1.6%。近期玻璃市場訂單有所回暖，但庫存仍然較高，制約價格上行。
地產(chǎn)：需求端持續(xù)低迷，支持政策亟待跟進：2022年11月全國商品房銷售面積同比下降33.3%，降幅環(huán)比上月擴大10.1個百分點；供給端修復(fù)亟需政策落地：2022年11月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比下降19.9%，降幅環(huán)比上月擴大3.9個百分點；2022年11月房屋新開工/施工/竣工面積分別同比下降50.8%/52.6%/20.2%，降幅分別環(huán)比上月擴大15.7/20.0/10.8個百分點。
3）消費
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周生豬價格下跌10.2%，豬肉價格下跌6.2%。需求端，年底元旦、春節(jié)臨近，南方腌臘需求有所增加，需求有所回暖，近期屠宰企業(yè)開工率也有所上行。供給端，近期出欄量亦有增加，供給較為寬松。2022年5月開始，能繁母豬存欄量環(huán)比回升，9月能繁母豬存欄量回升至4362萬頭，按照生豬8-9個月的生產(chǎn)周期測算，到明年2月起商品豬的供給將開始逐步增加。另外，12月16日，國家發(fā)改委表示，在元旦春節(jié)等重要時段加大豬肉儲備投放力度。展望后續(xù)，在供給增加以及政策調(diào)控的兩股力量下，預(yù)計2023年豬肉價格將有所回落。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：本周
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