>> 國信證券-滔搏(06110.HK)財年三季度銷售下滑約15%-20%，庫存持續(xù)回落-221222
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁詩潔 |
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事項：
公司公告：2022/23財年第三季度，集團零售及批發(fā)業(yè)務(wù)之總銷售金額按年同比錄得10%-20%高段下跌。截至2022年11月30日，直營門店毛銷售面積較上一季末減少1.3%，較去年同期減少5.7%。
國信紡服觀點：1）公司受疫情影響三季度總銷售額下跌接近20%，全域化運營應(yīng)對客流挑戰(zhàn)，同時保持良性庫存和折扣適度可控，為疫后復(fù)蘇打下基礎(chǔ)，耐克2023財年二季度大中華區(qū)業(yè)績亦顯示長期增長信心；2）投資建議：疫情優(yōu)化政策調(diào)整后外部環(huán)境短期內(nèi)預(yù)計仍有擾動，中長期看好消費復(fù)蘇下基本面觸底反彈的機遇，公司在低基數(shù)下有望進一步加速業(yè)績增長?？紤]到本季度銷售受疫情影響較大，且近期處于疫情防控政策調(diào)整階段、客流有所下滑，小幅下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2023~2025財年凈利潤分別為22.0/25.4/30.2億元（原2023~2024財年為24.1/27.3/31.7億元），同比-10.1%/15.3%/19.0%，下調(diào)合理估值至8.2~8.6港元（原目標(biāo)價為9.1~9.4港元），對應(yīng)2024財年20x~21x PE，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
疫情反復(fù)影響銷售需求，供應(yīng)鏈物流受阻影響貨品供給，地緣政治風(fēng)險，品牌發(fā)生惡性事件影響品牌形象，渠道優(yōu)化改革不及預(yù)期。
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