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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為平臺(tái)經(jīng)濟(jì)定調(diào)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)及常態(tài)化監(jiān)管，政策有望轉(zhuǎn)向，頭部平臺(tái)企業(yè)或最先受益。
　　摘要：
　　支持發(fā)展與常態(tài)化監(jiān)管并進(jìn)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為平臺(tái)經(jīng)濟(jì)定調(diào)。上周結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺(tái)企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手”。定調(diào)或落在“發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)”和“常態(tài)化監(jiān)管”兩個(gè)重點(diǎn)。對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)，技術(shù)與內(nèi)容的高度融合或使應(yīng)用更快落地，從平臺(tái)企業(yè)投資熱點(diǎn)來(lái)看，加碼先進(jìn)制造和智能硬件幾成共識(shí)，流量積累和數(shù)據(jù)支撐使得互聯(lián)網(wǎng)頭部公司具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望引領(lǐng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對(duì)于常態(tài)化監(jiān)管，目的在于引導(dǎo)平臺(tái)企業(yè)擺脫野蠻生長(zhǎng)，同時(shí)承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任，政策的不確定性明顯降低，行業(yè)預(yù)期有望抬升。
　　平臺(tái)企業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，頭部公司承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任。2022年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)MAU已近12億人，日均使用時(shí)長(zhǎng)超過(guò)7小時(shí)，在移動(dòng)購(gòu)物、移動(dòng)社交、金融理財(cái)、出行服務(wù)、移動(dòng)視頻、系統(tǒng)工具、生活服務(wù)七個(gè)一級(jí)行業(yè)月活用戶規(guī)模突破10億人。居民生活工作已與互聯(lián)網(wǎng)密切相連，而互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于拉動(dòng)消費(fèi)、提升社會(huì)效率亦有突出貢獻(xiàn)。在這種背景下，互聯(lián)網(wǎng)頭部公司正踐行更多社會(huì)責(zé)任，通過(guò)直播拓展扶貧助農(nóng)、企業(yè)招聘等服務(wù)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。
　　內(nèi)容形態(tài)悄然轉(zhuǎn)變，激發(fā)行業(yè)無(wú)限潛能。視頻、游戲和廣告為當(dāng)前平臺(tái)主要的收入形式。視頻涵蓋PGC/UGC的內(nèi)容及直播這種新興形式，在微信、微博等社交平臺(tái)加強(qiáng)視頻內(nèi)容的背景下，視頻除了娛樂(lè)休閑作用外，正在不斷強(qiáng)化新聞資訊屬性，同時(shí)電影和劇集也承擔(dān)更多主流價(jià)值觀傳播義務(wù)。游戲作為先進(jìn)硬件和領(lǐng)先技術(shù)的集大成者，已經(jīng)成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)實(shí)力的表觀體現(xiàn)，當(dāng)前政策底基本筑實(shí)，監(jiān)管步入新階段。廣告是拉動(dòng)消費(fèi)服務(wù)的重要推動(dòng)力，以美妝、電商為代表的的消費(fèi)類廣告有望在2023年為平臺(tái)企業(yè)的業(yè)績(jī)帶來(lái)邊際增長(zhǎng)。
　　港股互聯(lián)網(wǎng)頭部公司有望率先受益平臺(tái)經(jīng)濟(jì)新政策。在政策調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，我們重點(diǎn)推薦已在技術(shù)或內(nèi)容方面取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的港股互聯(lián)網(wǎng)頭部公司。推薦標(biāo)的包括騰訊控股（00700.HK）、快手-W（01024.HK）、嗶哩嗶哩-W（09626.HK）、閱文集團(tuán)（00772.HK）、心動(dòng)公司（02400.HK）等。受益標(biāo)的包括網(wǎng)易-S（09999.HK）、百度集團(tuán)（09888.HK）、微盟集團(tuán)（02013.HK）、知乎（02390.HK）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期等。