>> 湘財證券-2023年度A股投資策略：等待短周期拐點，看大安全、疫后恢復(fù)與產(chǎn)業(yè)升級-221226
| 上傳日期： |
2022/12/27 |
大小： |
8468KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
仇華 |
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2023年新老周期交替，等待短周期底部拐點出現(xiàn)
A股市場是政策市，政策面因素是影響A股市場發(fā)展的重要力量。我們通過政策面長、中、短周期具體特征的剖析，準(zhǔn)確把握當(dāng)下政策動向。2023年，政策面的主要矛盾集中于短周期：中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會在2022年順利召開，國內(nèi)新一輪政治周期啟動，如何推動經(jīng)濟新周期的筑底_啟動，是2023年市場變化的根本動力。
三維度探索2023年主要關(guān)注點為：大安全、疫后恢復(fù)與產(chǎn)業(yè)升級
政策面，2022年GDP增速預(yù)期在3.0%左右，為2023年取得6%左右的增速提供低基數(shù)。且新政治周期起步，二十大提出的安全、發(fā)展等核心問題為我國近期政治、經(jīng)濟發(fā)展指引方向。同時，我國疫情防控政策的快速調(diào)整，將為消費相關(guān)產(chǎn)業(yè)恢復(fù)提供動力；同時，2022年大幅下滑的房地產(chǎn)行業(yè)，也有望在不斷出臺的利好政策推動下，企穩(wěn)回升。
技術(shù)面，2023年，隨著美國加息幅度的下調(diào)甚至轉(zhuǎn)向，北向資金大概率將回流；我們預(yù)期A股2023年將出現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，資金面相對寬裕。
基本面，技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級等符合政策方向的領(lǐng)域，有望獲得更快的發(fā)展速度。
從行業(yè)輪動角度，順應(yīng)市場規(guī)律，分階段逐波推進
通過凈利潤增長率和PE百分位二個維度建立行業(yè)輪動模型，結(jié)合A股市場歷史投資熱點的輪動規(guī)律：從高增長+高估值，到增速適中+估值合理，再到偏防御的低估值+低增速，推演2023年重點行業(yè)分為三類：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、社會服務(wù)、綜合；紡織服飾、計算機；國防軍工、電力設(shè)備和有色金屬，等等。
投資建議
我們判斷2023年處于新老周期交替的拐點區(qū)域，經(jīng)濟基本面會有顯著改善。A股市場主要焦點將集中于：二十大重點突出的安全領(lǐng)域，軍事安全、信息安全；疫后修復(fù)角度的房地產(chǎn)、受疫情影響嚴(yán)重的旅游航空等等行業(yè)；產(chǎn)業(yè)升級角度，在我國現(xiàn)階段推進高質(zhì)量發(fā)展的背景下，智能制造、新能源相關(guān)的儲能以及相應(yīng)的碳化硅等新材料具有顯著的發(fā)展空間。
風(fēng)險提示
國內(nèi)疫情反復(fù)；全球流動性繼續(xù)快速收緊；美聯(lián)儲加息縮表力度超預(yù)期；俄烏地緣危機升級。
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