>> 湘財證券-11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：疫情沖擊下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期-221219
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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核心要點(diǎn)：
事件：
國家統(tǒng)計統(tǒng)計局公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，11月工業(yè)增加值同比增速、固定資產(chǎn)投資累計同比增速、社消零售總額同比增速、全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率分別為2.2%、5.3%、-5.9%、5.7%。
生產(chǎn)端：下游需求受疫情沖擊明顯
11月工業(yè)增加值同比增長2.2%，較上月漲幅回落，不及市場預(yù)期。采礦業(yè)、制造業(yè)、電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)分別上漲5.9%、2.0%、-1.5%，工業(yè)三大門類中除采礦業(yè)較上月上漲，制造業(yè)、電氣水同比均較上月有所回落。分行業(yè)看，41個大類行業(yè)中有20個行業(yè)增加值保持同比增長，其中汽車制造業(yè)同比增長4.9%，較上月漲幅大幅收窄，但是仍然處于高增長水平，另外，煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)同比均較上月擴(kuò)大，同比增長分別為5.5%、7.2%、10.8%、9.4%。
投資端：地產(chǎn)投資跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大
1-11月，固定資產(chǎn)投資同比增長5.3%，漲幅較上月收窄0.5個百分點(diǎn)。分領(lǐng)域來看，制造業(yè)投資、基建投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速分別為9.3%、-9.8%、8.9%。基建投資小幅擴(kuò)張，受疫情制約影響，基建上漲動能減弱，11月建筑業(yè)PMI也較上月下降。制造業(yè)投資漲幅收窄，房地產(chǎn)開發(fā)投資跌幅再度擴(kuò)大。近日，劉鶴重提“房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)”，中央經(jīng)濟(jì)會議也提出要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，“三支箭”及系列政策的出臺是對房地產(chǎn)行業(yè)和企業(yè)的托底，短期有望提振市場信心，中長期依舊需要關(guān)注開放后經(jīng)濟(jì)變化及政策落地效果。
消費(fèi)端：疫情擾動下再度走弱
11月，社會消費(fèi)品零售總額同比增長-5.9%，顯著低于市場預(yù)期的-2.5%，除汽車以外的消費(fèi)品零售額同比增長-6.1%。從經(jīng)營類型來看，11月商品零售及餐飲收入同比增長分別為-5.6%、-8.4%，受疫情擾動限制線下消費(fèi)場景影響，餐飲收入大幅下滑。從商品來看，大類商品同比增速均有不同程度的下滑，糧油、中西藥品類同比分別增長3.9%、8.3%，較上月小幅收窄，汽車類漲幅大幅回落，同比下降4.2%，通訊器材類、家電類、服裝類、建筑類跌幅居前，同比分別為-17.6%、-17.3%、-15.6%、-10.0%。
就業(yè)端：青年就業(yè)稍有回暖
11月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.7%，較上月略有上升，目前仍處在高位。本地戶籍人口調(diào)查失業(yè)率為5.5%；外來戶籍人口調(diào)查失業(yè)率為6.2%，較上月有所擴(kuò)大，其中外來農(nóng)業(yè)戶籍人口調(diào)查失業(yè)率為6.0%，外來農(nóng)業(yè)戶籍人員就業(yè)穩(wěn)定性相對較低，受疫情影響更為明顯。25-59歲就業(yè)人員調(diào)查失業(yè)率為5.0%，較上月上升，16-24歲就業(yè)人員調(diào)查失業(yè)率為17.1%，較上月回暖。
風(fēng)險提示
政策落地不及預(yù)期；市場需求不及預(yù)期；疫情政策超預(yù)期；全球流動性邊際收緊。
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