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事件：中國巨石公告，公司將投資新設(shè)新能源子公司，并將在江蘇省淮安市投資建設(shè)零碳智能制造基地年產(chǎn)40萬噸高性能玻璃纖維生產(chǎn)線項(xiàng)目，同時(shí)擬由新設(shè)立的浙江巨石新能源（淮安）有限公司建設(shè)200MW風(fēng)力發(fā)電配套工程項(xiàng)目。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司首次嘗試零碳制造基地，為將來碳中和大趨勢做試點(diǎn)。公告中提到，本項(xiàng)目為公司建設(shè)的全球首個(gè)玻纖零碳智能制造基地，項(xiàng)目符合國家對(duì)玻纖行業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策要求，積極響應(yīng)碳達(dá)峰、碳中和的號(hào)召。玻纖是高耗能產(chǎn)業(yè)，在碳中和趨勢下，公司作為行業(yè)龍頭率先嘗試建設(shè)全球首個(gè)玻纖零碳制造基地，有利于公司應(yīng)對(duì)未來可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，如海外國家征收碳關(guān)稅等，為公司將來在國內(nèi)、國外保持競爭優(yōu)勢提供有力支撐。該生產(chǎn)基地碳中和的原理是通過開發(fā)可再生能源（對(duì)于該項(xiàng)目是風(fēng)電配套工程），用可再生能源電源側(cè)脫碳來中和玻纖生產(chǎn)產(chǎn)生的碳；風(fēng)電配套工程所發(fā)的電將以一定價(jià)格輸送上網(wǎng)，會(huì)產(chǎn)生一定發(fā)電收入及項(xiàng)目收益。根據(jù)公司公告，正在籌建的浙江巨石新能源（淮安）有限公司由巨石旗下子公司和運(yùn)達(dá)股份子公司共同出資成立，其中巨石系股權(quán)占比80%，運(yùn)達(dá)系占比20%；該公司與運(yùn)達(dá)股份采用EPC的模式，由運(yùn)達(dá)股份負(fù)責(zé)風(fēng)力配套項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)維。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手有助于公司在該項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)維方面進(jìn)展更加順利。
　　公司將新增年產(chǎn)40萬噸高性能玻纖產(chǎn)能，首條產(chǎn)線或推出風(fēng)電紗。年產(chǎn)40萬噸增強(qiáng)型高性能玻璃纖維生產(chǎn)線將分期建設(shè)，包含4條10萬噸增強(qiáng)型玻璃纖維生產(chǎn)線。參考公司此前產(chǎn)線，當(dāng)前單條產(chǎn)線年產(chǎn)能規(guī)模已可達(dá)20萬噸，此次建設(shè)規(guī)劃分為4條10萬噸主要考慮到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整可更加靈活，由于是高性能玻纖，單條產(chǎn)能規(guī)模過大不利于市場消化。項(xiàng)目建設(shè)地選在江蘇淮安，或主要由于當(dāng)?shù)赜酗L(fēng)電建設(shè)指標(biāo)，并且當(dāng)?shù)靥烊粴獬杀鞠鄬?duì)較低，同時(shí)距離港口較近，方便運(yùn)輸。
　　盈利預(yù)測、估值與評(píng)級(jí)：中國巨石率先嘗試建設(shè)全球首個(gè)玻纖零碳生產(chǎn)基地，將為公司適應(yīng)新形勢提供寶貴經(jīng)驗(yàn)，作為行業(yè)龍頭，這一舉措有利于公司保持競爭優(yōu)勢。新基地全部建設(shè)完成后，公司年產(chǎn)能將有兩位數(shù)增長，總計(jì)將超過300萬噸，規(guī)模優(yōu)勢進(jìn)一步增強(qiáng)。維持公司2022-2024年EPS預(yù)測1.59元、1.43元、1.46元?，F(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2022年動(dòng)態(tài)市盈率約為9x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：玻纖需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；玻纖產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；原燃料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)導(dǎo)致匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)；海外子公司受當(dāng)?shù)卣哂绊戯L(fēng)險(xiǎn)等。