>> 華泰證券-宏觀海外周報：節(jié)后寒潮壓制經濟活動，但油價上行-230102
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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海外一周概覽
韓國12月出口額同比下降9.5%，高于11月的14%和彭博一致預期的-11.1%，主要由波動較大的船舶和石化出口拉動，但隨著中國經濟恢復，韓國出口一季度或筑底。美國當周初次申領失業(yè)金人數略高于前一周，但仍然偏低，反映勞工供給仍然偏緊。上周美元指數小幅下降，收于103.5，美債長短端利率均上行，10年期國債收益率上行21bp至3.88%，2年期國債收益率上行17pb至4.41%。本周公布的美國非農就業(yè)數據值得關注。
韓國出口12月同比下降9.5%，較11月同比增速上升4.5個百分點，高于彭博一致預期的-11.1%，但主要由波動較大的船舶和石化出口拉動，預測出口增長筑底或言之過早。然而，分國別數據顯示，韓國對中國出口增長下行是邊際較大拖累，中國經濟恢復有助于韓國出口增長企穩(wěn)。細分項看，韓國12月出口增長回升主要由船舶業(yè)出口大幅上行拉動，但半導體、電子產品等跌幅仍深、手機出口大幅下行。分國別看，歐美需求均有一定韌性，韓國對歐盟、美國出口同比錄得5.6%和6.7%，而后續(xù)對中國的出口也可能回升，不排除韓國出口增長一季度筑底的可能性（參見《韓國出口持續(xù)低迷但曙光初現》，2023/01/02）。
勞工數據仍然偏緊，截至12月24日美國當周初次申領失業(yè)金人數錄得22.5萬人，略高于前一周的21.6萬人，仍低于2021年平均值47.2萬人，反應勞工供給仍然偏緊。截至10月，作為美聯儲重點關注的通脹領先指標，非農職位空缺數及與待求職人口之比錄得170.6%，較9月的186%小幅回落，但仍處于2000年以來高位，反映美國非農市場供需仍“失衡”。（參見《非農新增就業(yè)超預期，薪資漲幅擴大》，2022/12/04）。
圣誕節(jié)后美國出行和消費活動總體回落。上周全球航班環(huán)比前一周下降9.3%，商務航班環(huán)比下降7.7%，商務航班數量仍低于2019年同期水平4.6%。美國出行方面，受上周寒潮影響，TSA安檢人數環(huán)比下降11.4%，較2019年同期的跌幅有所擴大；圣誕節(jié)后，紐約地鐵客運量環(huán)比前一周下降27.1%。與往年一致，圣誕假期前夕美國酒店入住率保持在60%左右，高于2021圣誕節(jié)平均水平。餐飲預定節(jié)后也有所回落。
美元指數小幅下降，美債長短端利率上行，大宗商品普遍上漲。上周美元指數震蕩后收于103.5，環(huán)比小幅下跌0.8%。利率方面，2年期美債利率上行17bp至4.41%，10年期國債利率上升21bp至3.88%。英國、德國長端利率分別上行4.7bp和14bp至3.82%和2.53%。大宗商品方面，能源價格小幅上漲，布倫特油價（+0.6%）和WTI油價（+0.9%）小幅上行。同時，工業(yè)金屬價格集體上漲，鎳、鋅、銅等價格上升。貴金屬銀、黃金也同樣上行。農產品方面，玉米（+1.7%）、棉花（+0.4%）環(huán)比上漲，大豆價格下跌。
股市方面，上周美國股市小幅下跌。
北京時間1月6日（周五）晚將公布美國12月非農數據——目前彭博對12月新增非農就業(yè)的一致預期是20萬人（11月26.3萬人），失業(yè)率一致預期為3.7%（11月），勞動參與率一致預期為62.2%。市場預期新增非農就業(yè)人數下滑可能系美聯儲累計加息效果顯現，我們將密切跟蹤非農就業(yè)和薪資增速以判斷美國通脹是否會延續(xù)此前的下降趨勢。
風險提示：海外地緣沖突風險超預期；海外央行“鷹派”立場超預期
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