>> 國金證券-房地產(chǎn)行業(yè)研究：百強房企銷售探底，期待2023市場復(fù)蘇-230101
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
1207KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜昊旻 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
2022年12月31日，克而瑞發(fā)布百強房企銷售榜單，全國百強房企2022年1-12月累計全口徑銷售金額72942億元；12月單月全口徑銷售金額7542億元。榜單前五房企為碧桂園、保利發(fā)展、萬科地產(chǎn)、華潤置地和中海地產(chǎn)。
評論
銷售總量持續(xù)探底，梯隊門檻有所下降。2022年全年房地產(chǎn)行業(yè)整體銷售處于相對低迷狀態(tài)，1-12月百強房企全口徑銷售金額同比-42%；12月單月環(huán)比+22%，同比-31%；超3000億元房企4家（2021年8家），千億房企20家（2021年43家）。從梯隊門檻來看，TOP10門檻從2021年的2900億元降至1703億元（降幅41%），TOP30門檻從2021年的1295億元降至626億元（降幅52%），而TOP100門檻從2021年的247億元降至141億元（降幅-43%）。
房企間銷售分化，頭部央國企和改善型房企銷售表現(xiàn)亮眼。各梯隊房企表現(xiàn)分化，TOP10、11-30、31-50和51-100梯隊累計同比分別為-33%、-46%、-54%和-44%。TOP30房企中，越秀地產(chǎn)全年累計同比為正（+6.6%），華潤置地（-4.6%）、建發(fā)房產(chǎn)（-0.5%）、濱江集團（-9.0%）、華發(fā)股份（-1.4%）銷售同比降幅也在10%以內(nèi)。從房企排名來看，頭部房企中保利發(fā)展升至第2位（2021年第4）、華潤置地升至第4（2021年第8）、綠城中國升至第8（2021年第13，不含代建部分）；頸部房企中建發(fā)房產(chǎn)升至第10（2021年第21）、濱江集團升至第13（2021年第22）、越秀地產(chǎn)升至第16（2021年第37）、華發(fā)股份升至第18（2021年第32）。
未來需求側(cè)支持力度或?qū)⒊掷m(xù)加大，支撐市場逐步復(fù)蘇。2022年11月份以來，行業(yè)供給側(cè)政策持續(xù)出臺，在房企融資“三箭齊發(fā)”、保交樓專項借款、預(yù)售資金監(jiān)管優(yōu)化等措施落地后，供給側(cè)政策基本應(yīng)出盡出。預(yù)計未來政策將集中在需求側(cè)，繼11月杭州、成都、西安等城市優(yōu)化購房政策后，12月初廈門、南京、武漢、合肥等二線城市加入放松需求端政策的隊伍，12月中下旬佛山、東莞全面放開限購，鄭州出臺十二條政策涉及調(diào)整限購區(qū)域放松等。預(yù)計未來高能級城市四限的適度寬松、房貸利率的持續(xù)下調(diào)、購房補貼契稅減免等政策仍然可期，需求側(cè)的寬松將支撐2023年市場銷售復(fù)蘇。
預(yù)計2021年下半年以來持續(xù)積極拿地的房企銷售復(fù)蘇更強勁。我們在2023年地產(chǎn)策略報告《東風(fēng)已起，行業(yè)估值將迎重塑》中判斷2023年入市項目面臨的競爭壓力相對較小，同時有效供給或產(chǎn)生缺口支撐房價企穩(wěn)向上，入市項目利潤率或?qū)⒒厣?021年下半年以來積極拿地的房企在2023年或?qū)⒚媾R較小的競爭，復(fù)蘇更加強勁。我們堅定的認為擁有穩(wěn)健財務(wù)結(jié)構(gòu)、良好區(qū)域布局、高質(zhì)量產(chǎn)品服務(wù)、精細化管理等核心競爭力的房企能夠在本輪市場復(fù)蘇中把握機遇，鞏固強者恒強的地位。
投資建議
預(yù)計未來需求側(cè)將有大力度政策支持行業(yè)復(fù)蘇，2H21以來持續(xù)積極拿地的房企銷售復(fù)蘇更強勁。首推布局優(yōu)質(zhì)重點城市、主打改善產(chǎn)品的房企，如綠城中國、建發(fā)國際集團、濱江集團；穩(wěn)健選擇頭部央國企，如中國海外發(fā)展、招商蛇口。
風(fēng)險提示
市場對寬松政策反應(yīng)鈍化；三四線城市恢復(fù)力度弱；多家房企出現(xiàn)債務(wù)違約
|
|
