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主要內(nèi)容
　　融資&審核：
　　(1) 2022年12月北交所發(fā)行新股23只，融資規(guī)模47.55億；2022年1-12月累計(jì)發(fā)行新股81只，合計(jì)融資169.16億。
　　(2) 12月共20家企業(yè)上會通過，環(huán)比+2家；4家企業(yè)主動終止，環(huán)比-2家；新增受理企業(yè)24家。
　　(3）截止12月末，共30家企業(yè)審核通過，預(yù)計(jì)募集資金合計(jì)91.94億。
　　申購&發(fā)行
　　(1) 12月共23只新股申購，均為直接定價(jià)。首發(fā)PEttm中值14.9x，環(huán)比-26%。
　　(2)單批次新股凍結(jié)資金區(qū)間38.5-601.3億，中值297億，環(huán)比-33.3%；網(wǎng)上中簽率中值8.72%，環(huán)比+7.47pct。
　　上市&收益
　　(1) 12月共32只新股上市，首日漲幅中值為-9.24%，環(huán)比-8.83pct。新股格利爾首日漲幅最高，為33.01%，新股三祥科技首日跌幅最大，為-32.74%。單12月新股破發(fā)率為87.5%，22年1-12月北交所新股累計(jì)破發(fā)率為57.83%。
　　(2) 2020/7/1-2022/12/31，北交所（精選層）新股申購累計(jì)收益率+3.81%，22年1-12月新股申購累計(jì)收益率-4.61%。
　　(3)對于單只新股申購收益率（未考慮年化），新股格利爾最高，為0.14%，新股雷神科技最低，為2.47%。
　　2023年新股申購收益及收益率預(yù)測
　　關(guān)鍵變量假設(shè)：預(yù)計(jì)23年北交所仍處擴(kuò)容期，中性預(yù)計(jì)全年發(fā)行100家，假設(shè)直接定價(jià)90只，單只募資2億，詢價(jià)定價(jià)10只，單只募資4億，合計(jì)募資220億。中性假設(shè)新股首日漲跌幅15%。中性假設(shè)網(wǎng)上有效申購戶數(shù)10.4萬戶，網(wǎng)上中簽率1.22%；網(wǎng)下參與賬戶550戶（個(gè)人/機(jī)構(gòu)分別為400/150個(gè)），網(wǎng)下中簽率1.63%。
　　 2023年新股申購收益及收益率：中性預(yù)期新股申購收益為543.9萬元，1千萬/2千萬/6千萬/1億新股申購收益率8.06%/8.06%/4.78%/3.84%。
　　投資分析意見：12月迎今年最大一輪破發(fā)潮。破發(fā)比例高達(dá)87.5%，過半數(shù)破發(fā)新股首日跌幅-10%以上，最大跌幅達(dá)-32.7%。高頻破發(fā)&跌幅加深背景下，新股投資情緒降至冰點(diǎn)。本輪破發(fā)首要原因?yàn)榘l(fā)行節(jié)奏過快而二級承接能力有限。可以看到，以往資金偏好的低價(jià)、低估值新股破發(fā)概率大幅增加，從新股首日換手率看，12月?lián)Q手率中值為21.23%，為歷史較低水平。新股上市表現(xiàn)主要受博弈面因素影響，具有以下特征的新股破發(fā)概率低：一是發(fā)行價(jià)格低；二是首發(fā)募資額低；三是可流通市值??；四是可流通老股市值小。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，一方面新股審核節(jié)奏放緩，緩和市場供求關(guān)系；另一方面二級市場估值跌入較高性價(jià)比區(qū)間，長期投資價(jià)值顯現(xiàn)。隨著二級市場走強(qiáng)，新股投資意愿有望逐步改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.北交所發(fā)行速度不及預(yù)期；2.新股漲幅不及預(yù)期；3.宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；4.新股申購賬戶增長過快。