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我們本次統(tǒng)計(jì)了2006年以來(lái)各股指每年元旦后5個(gè)交易日的漲跌情況，發(fā)現(xiàn)多數(shù)股指在元旦后5個(gè)交易日有超過(guò)70%的概率會(huì)出現(xiàn)上漲。整體來(lái)看，元旦后5個(gè)交易日中小盤股指的上漲可能性更大，這有可能是由于元旦后，一般還沒有太多的數(shù)據(jù)公布，更多是由于年初資金回歸和情緒主導(dǎo)的行情。
　　結(jié)合經(jīng)濟(jì)面，資金面和日歷效應(yīng)綜合來(lái)看，由于目前市場(chǎng)沒有太多的增量利空，在利空出盡的情況下，疊加節(jié)后一般會(huì)有增量資金進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)邊際向好的可能性比較大。市場(chǎng)風(fēng)格方面，雖然未來(lái)一周流動(dòng)性收緊的可能性偏高，但是節(jié)后由情緒主導(dǎo)的上漲，若無(wú)增量提升經(jīng)濟(jì)預(yù)期的消息或者政策出臺(tái)，未來(lái)一周小盤成長(zhǎng)的表現(xiàn)可能由于大盤價(jià)值。
　　從中期來(lái)看，根據(jù)我們構(gòu)建的月度宏觀擇時(shí)策略給出的信號(hào)，1月份的權(quán)益配置觀點(diǎn)為中性，配置倉(cāng)位為50%，維持與12月份的50%相同的權(quán)重。拆分來(lái)看，模型對(duì)于1月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)層面持續(xù)保持看多的觀點(diǎn)，信號(hào)強(qiáng)度維持于100%，也符合我們對(duì)1月份各地疫情逐步達(dá)峰之后，中期經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好的看法；而模型對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性層面的看法繼續(xù)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，信號(hào)強(qiáng)度上維持0%。2022年宏觀擇時(shí)模型能有效地降低組合的回撤，將股指原本22.95%的回撤控制到個(gè)位數(shù)的水平，僅4.21%。
　　結(jié)合我們的短期價(jià)量行業(yè)配置模型，其表示未來(lái)一周值得關(guān)注的行業(yè)分別為：電力及公用事業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、農(nóng)林牧漁、銀行及傳媒。本周策略保持大部分倉(cāng)位在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中,表達(dá)了策略對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的持續(xù)看好。截至2022年12月31日，行業(yè)輪動(dòng)策略的年化收益率為13.61%，夏普比率為62.56%，顯著高于基準(zhǔn)組合。行業(yè)輪動(dòng)策略的年化超額收益率為7.9%，信息比率為84%。從分年度的表現(xiàn)可以看出，2022年以來(lái)，行業(yè)輪動(dòng)策略組合的收益率為-16.7%。
　　從2022年整年來(lái)看量化選股因子的多空收益，在全部A股的股池中，反轉(zhuǎn)、技術(shù)和波動(dòng)率因子持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，多空收益分別為34.23%、50.83%和56.45%。一致預(yù)期因子的多空收益雖然在10月份之后出現(xiàn)了回撤，但整年表現(xiàn)仍然良好，高達(dá)28.00%。過(guò)去一周，可能逐步接近年報(bào)公布的時(shí)間，市場(chǎng)又開始對(duì)盈利能力好的公司加大關(guān)注，是的過(guò)去一周一致預(yù)期因子和質(zhì)量因子表現(xiàn)良好。另外，隨著上周市場(chǎng)出現(xiàn)的反彈，資金的風(fēng)格偏好也做出了調(diào)整，成長(zhǎng)因子表現(xiàn)優(yōu)異。我們預(yù)計(jì)未來(lái)一周資金風(fēng)格偏好會(huì)有所延續(xù)，一致預(yù)期因子和成長(zhǎng)因子表現(xiàn)可期。
　　可轉(zhuǎn)債因子方面，2022年整年僅有轉(zhuǎn)債估值因子表現(xiàn)優(yōu)秀，多空收益上漲了13.66%，逆轉(zhuǎn)了兩年來(lái)的低迷表現(xiàn)，其余因子都表現(xiàn)不佳。而過(guò)往兩年持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的正股一致預(yù)期因子今年以來(lái)多空收益為-1.35%。上周正股一致預(yù)期表現(xiàn)良好。前期超跌的板塊都處于了比較低的估值分位點(diǎn)上，隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升，這類型標(biāo)的出現(xiàn)了明顯反彈，帶動(dòng)轉(zhuǎn)債估值，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)，轉(zhuǎn)債估值還能有比較好的表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　以上結(jié)果通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在政策、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)模型存在失效的風(fēng)險(xiǎn)。