久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　2023年1月2日，愛(ài)瑪科技發(fā)布2022年全年業(yè)績(jī)預(yù)增公告。
　　預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為16.8到20億元，同比增長(zhǎng)153%到201%，
　　其中Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為3.04-6.24億元，同比增長(zhǎng)253%-626%。
　　預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為16.22到19.4億元，同比增長(zhǎng)163%到215%；
　　其中Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為2.58-5.76億元，同比增長(zhǎng)291%-773%。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　一、延續(xù)前三季度“量?jī)r(jià)齊升”趨勢(shì)，均價(jià)提升幅度超預(yù)期
　　拆分Q4量?jī)r(jià)來(lái)看，從“量”的角度來(lái)看，考慮到Q4本身處于銷售淡季，品牌營(yíng)銷活動(dòng)相對(duì)較少，按照行業(yè)規(guī)律Q4銷量增幅環(huán)比Q3會(huì)有所下降，但基于今年前三季度以來(lái)的良好市場(chǎng)動(dòng)銷情況，預(yù)計(jì)Q4銷量增幅仍可達(dá)到接近20%的水平；
　　從“價(jià)”的角度來(lái)看，Q4公司將延續(xù)前三季度產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)，預(yù)計(jì)低端促銷款占比持續(xù)降低，主力產(chǎn)品價(jià)格帶逐步上移帶動(dòng)產(chǎn)品均價(jià)將實(shí)現(xiàn)同比明顯提升。
　　二、盈利端：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化疊加運(yùn)營(yíng)效率提升，預(yù)計(jì)公司單車凈利創(chuàng)歷史新高
　　根據(jù)前文假設(shè)，我們預(yù)計(jì)Q4公司整體銷量將在190萬(wàn)臺(tái)左右，據(jù)此可以計(jì)算Q4單車凈利在160-328元區(qū)間，同比大幅提升的同時(shí)環(huán)比今年前三季度亦有明顯提升，預(yù)計(jì)創(chuàng)下公司單車凈利歷史新高。分析原因：
　　一方面，預(yù)計(jì)受市場(chǎng)終端需求旺盛影響，公司Q4整體促銷力度同比大幅減弱，低價(jià)款、促銷款車型銷量占比大幅下降，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，從而帶動(dòng)公司單車均價(jià)端出現(xiàn)明顯提升；
　　另一方面，運(yùn)營(yíng)效率提升帶動(dòng)公司整體費(fèi)控力度加大，預(yù)計(jì)Q4除銷售費(fèi)用以外（Q4一般為招商旺季，預(yù)計(jì)公司銷售費(fèi)用整體仍處較高水平），管理費(fèi)用等均有明顯壓降。
　　投資建議：愛(ài)瑪作為電動(dòng)兩輪車巨頭，21年以來(lái)在資本加持下公司圍繞產(chǎn)品、渠道、產(chǎn)能等維度持續(xù)布局，隨著各項(xiàng)布局的持續(xù)兌現(xiàn)，愛(ài)瑪22年正式進(jìn)入業(yè)績(jī)高增期，預(yù)計(jì)2022-2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.82/23.58/29.94億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14.5/11.0/8.7X，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，伴隨行業(yè)的規(guī)范發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)秩序的優(yōu)化，眾多小規(guī)模企業(yè)退出市場(chǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)在于領(lǐng)先企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，呈現(xiàn)出新的態(tài)勢(shì)，具體體現(xiàn)為在提升產(chǎn)品性能、擴(kuò)大服務(wù)覆蓋的同時(shí)不斷降低銷售價(jià)格，競(jìng)爭(zhēng)難度大幅提升，如果生產(chǎn)企業(yè)不能及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)需求持續(xù)推出高性價(jià)比的產(chǎn)品并提供高品質(zhì)的服務(wù)，很可能會(huì)失去原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位。
　　2、新品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。隨著兩輪車終端銷售消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的不斷延續(xù)，消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)兩輪車的需求呈現(xiàn)出時(shí)尚化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的特征，這就要求電動(dòng)兩輪車企業(yè)不斷對(duì)消費(fèi)需求的趨勢(shì)進(jìn)行研究和預(yù)判，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品的創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)，如果生產(chǎn)企業(yè)預(yù)判失誤或者新車型的市場(chǎng)接受度未達(dá)預(yù)期，則有可能對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)不良影響。