>> 廣州期貨-每周經濟觀察：12月工業(yè)生產持續(xù)走弱，線下消費邊際回暖-221230
| 上傳日期： |
2023/1/1 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王荊杰 |
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一周行情回顧及疫情監(jiān)測：
12月26日-30日，新冠病毒歷經感染高峰期，弱現(xiàn)實持續(xù)主導市場情緒，權益板塊弱反彈，商品普漲，有色板塊領漲
工業(yè)生產持續(xù)走弱，收入及成本端雙雙承壓：
工業(yè)利潤：受疫情反彈和需求不足等因素影響，工業(yè)生產有所放緩，企業(yè)經營壓力加大。1-11月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降3.6%，已連續(xù)5個月出現(xiàn)負增長。分拆來看，收入端量價齊跌，工業(yè)增加值11月同比增速下滑至2.2%，PPI同比維持-1.3%，營業(yè)成本率維持高位
行業(yè)結構：上游采礦業(yè)利潤增速明顯回落但仍高，原材料利潤占比進一步被擠壓，中下游制造業(yè)利潤水平未見明顯起色，修復緩慢。下游汽車制造業(yè)收入同比增速回暖但利潤改善有限；家具制造業(yè)收入持續(xù)下滑，利潤總額勉強維持；紡織業(yè)收入累計同比由正轉負，利潤跌幅持續(xù)走闊
工業(yè)開工率：12月開工率走勢不一，鋼鐵行業(yè)上游焦化開工率回升，螺紋鋼、線材開工率仍在走弱；PTA和聚酯工廠開工率持續(xù)回落，跌幅繼續(xù)走闊；汽車行業(yè)半鋼胎開工率回落，且同比由正轉負
景氣度調查：工業(yè)企業(yè)總體經營情況四季度較三季度明顯走弱，其中資金周轉壓力趨緊，企業(yè)盈利情況有所企穩(wěn)。訂單方面出口訂單快速回落，國內訂單增長發(fā)力，而產品銷售價格止跌回升
需求端地產未見起色，線下消費邊際回暖：
房地產及基建：土拍市場及銷售市場維持低迷，仍在艱難筑底階段；受疫情擾動和天氣原因，基建相關主要產品開工率環(huán)比繼續(xù)回落
汽車：11月下旬以來乘用車銷量明顯遇冷，汽車銷售后勁不足
線下消費：各地疫情感染高峰達峰進展不一，整體線下人流開始恢復。北京在一線城市中恢復最快。線下電影和旅游消費邊際回暖，但仍明顯弱于去年同期水平。即將迎來的元旦節(jié)假日預計線下消費將持續(xù)改善
風險提示
疫情發(fā)展超預期；穩(wěn)增長政策偏離預期
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