>> 廣州期貨-月度博覽：滬鋁，鋁市供需表現(xiàn)偏弱，價格維持區(qū)間震蕩-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許克元 |
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行情復(fù)盤：
12月鋁價偏弱震蕩，外盤鋁價走勢趨同，截至12月30日收盤，滬鋁月上漲0.53%。月內(nèi)盤面價格表現(xiàn)為月初走升后回調(diào)筑底，27號單日漲幅2.91%沖過萬九，而后行情再度偏弱震蕩。
邏輯觀點：
第一：海外經(jīng)濟衰退風(fēng)險仍存，歐元區(qū)PMI略有回升
海外整體經(jīng)濟把控方向仍以“強加息、控通脹”作為主線，海外流動性持續(xù)緊縮，歐美制造業(yè)PMI雖均位于萎縮區(qū)間之下，但歐元區(qū)11月PMI表現(xiàn)高于預(yù)期。再看到美國11月CPI數(shù)據(jù)持續(xù)回落，經(jīng)濟通脹壓力減弱，市場對全球經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂仍存。
第二：上游偏松中下游偏緊，鋁產(chǎn)供應(yīng)擾動向弱
進口鋁土礦需求開口持續(xù)擴大，鋁土礦港口庫存環(huán)比上月上升約3成，礦產(chǎn)進口依賴程度進一步加深。氧化鋁產(chǎn)能再擴，氧化鋁市場價格表現(xiàn)偏弱，初級加工鋁材進出口數(shù)據(jù)同比均有下降，反映出海外需求的疲弱，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)方面，貴州地區(qū)受到限電影響實行二次減產(chǎn)，已完成減產(chǎn)產(chǎn)能30萬噸，廣西、四川鋁廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，甘肅繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，鋁產(chǎn)供應(yīng)整體趨弱，進入12月，較多下游加工企業(yè)受疫情波及和臨近春節(jié)放假等因素實行減停產(chǎn)。
第三：海內(nèi)外需求表現(xiàn)較弱，國內(nèi)仍有消費向好預(yù)期
從歐美PMI指數(shù)表現(xiàn)可以看出海外以犧牲經(jīng)濟增長為代價抵抗高通脹，歐美等國加息對全球?qū)嶓w經(jīng)濟消費有壓制作用。國家在新能源消費、綠色建筑、基建投放均有扶持政策支持，但整體政策投放效果仍待證偽，伴隨疫情影響逐步緩和，內(nèi)需延續(xù)強韌態(tài)勢。
操作建議：
綜合來看，基本面或?qū)⒕S持外緊內(nèi)松狀態(tài)，疫情對經(jīng)濟的影響或在23年一季度末進入尾聲，伴隨國內(nèi)需求的實質(zhì)性轉(zhuǎn)好，滬鋁價格獲得支撐，價格仍以震蕩為主。
風(fēng)險提示：歐美PMI；供需雙弱；疫情放開；消費政策支持
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