>> 申萬宏源-火星人(300894)2023年股權(quán)激勵計劃點評：股權(quán)激勵落地，超20%復(fù)合增速目標彰顯長期發(fā)展信心-230104
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 916KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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股權(quán)激勵計劃落地，三年雙位數(shù)增長目標彰顯長期發(fā)展信心。2023年1月4日，公司發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃（草案）公告，擬通過向激勵對象定向發(fā)行公司A股普通股股票的方式授予共計450.00萬股限制性股票，約占本次激勵計劃草案公告時公司股本總額40,500.00萬股的1.11%，其中，首次授予限制性股票400.50萬股，占本次激勵計劃擬授予限制性股票總量的89.00%，預(yù)留49.50萬股限制性股票，占本次激勵計劃擬授予限制性股票總量的11.00%。此次股權(quán)激勵計劃擬授予包括公司（含分公司及控股子公司）董事、高級管理人員、中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干在內(nèi)的217名員工，考核年度為2023-2025年三個會計年度，首次授予部分限制性股票的授予價格為12.93元/股，為公司草案公告前60個交易日公司股票交易均價。根據(jù)公司公告，公司對2023-2025年每個會計年度的營收及凈利潤進行考核，營收或凈利潤絕對值達標則符合解除限售前提條件：2024年較2023年營收與凈利潤同比分別+21%/+22%，2025年較2024年營收與凈利潤同比分別+20%/+24%；若考慮還原剔除的當期攤銷費用，2024年較2023年凈利潤同比增長26%，2025年較2024年凈利潤同比亦增長26%。雙位數(shù)增長目標彰顯公司長期發(fā)展信心，有助于充分調(diào)動公司管理人員及核心骨干的工作積極性和創(chuàng)造性，有效提升核心團隊凝聚力和企業(yè)核心競爭力。
集成灶行業(yè)需求同比微降，公司線上份額持續(xù)攀升。行業(yè)層面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-11月集成灶全渠道實現(xiàn)累計零售量274.8萬臺，同比下滑3.8%，實現(xiàn)累計零售額247.7億元，同比增長2.2%，其中線上渠道實現(xiàn)累計零售量68.6萬臺，同比下滑5.5%，實現(xiàn)累計零售額51.0億元，同比增長13.7%，線下渠道實現(xiàn)累計零售量206.2萬臺，同比下滑3.2%，實現(xiàn)累計零售額196.7億元，同比下滑0.4%。公司層面，2022年1-11月線上渠道分別實現(xiàn)累計銷量/額市占率20.2%/25.1%，11月單月銷量/額份額分別達24.9%/29.2%，大幅領(lǐng)跑行業(yè)。
維持“買入”投資評級?？紤]到地產(chǎn)政策持續(xù)加碼，廚電板塊龍頭有望持續(xù)受益，我們維持此前對于公司的2022年盈利預(yù)測3.15億元，上調(diào)2023-2024年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2024年分別可實現(xiàn)歸母凈利潤4.26/5.37億元（前值為3.78/4.81億元），同比分別-16.1%/+35.2%/+26.1%，對應(yīng)當前市盈率分別為33/25/19倍。公司可轉(zhuǎn)債擬募投項目完成后預(yù)計每年將新增12萬臺集成灶、10萬臺洗碗機、5萬臺燃氣熱水器及2萬臺廚房配套電器等產(chǎn)品產(chǎn)能，后續(xù)項目產(chǎn)能逐步釋放有望為公司營收規(guī)模擴張?zhí)峁﹫詫嵒A(chǔ)，看好公司作為行業(yè)龍頭優(yōu)勢地位持續(xù)鞏固，維持“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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