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投資要點(diǎn)：
　　地產(chǎn)政策利好催化疊加防控措施調(diào)整，家居用品估值水平持續(xù)修復(fù)，靜待業(yè)績(jī)回暖逐步兌現(xiàn)。近期地產(chǎn)利好政策持續(xù)釋放，市場(chǎng)對(duì)竣工端數(shù)據(jù)邊際改善預(yù)期強(qiáng)化，地產(chǎn)后周期板塊估值進(jìn)一步向合理估值區(qū)間靠攏。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)對(duì)后續(xù)基本面修復(fù)節(jié)奏存在一定的分歧，我們認(rèn)為隨著臨近春節(jié)時(shí)點(diǎn)，短期數(shù)據(jù)或由于業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)結(jié)算周期錯(cuò)配造成一定的波動(dòng)，春節(jié)后開(kāi)門(mén)紅、315營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)逐漸推進(jìn)有望催化需求修復(fù)，基本面有望呈現(xiàn)逐漸回暖。工程業(yè)務(wù)整體有望逐漸恢復(fù)到正常接單與發(fā)貨節(jié)奏；零售業(yè)務(wù)通過(guò)積極布局家裝、整裝等前端流量入口，有望全面打開(kāi)獲客流量來(lái)源，頭部企業(yè)逆勢(shì)中有望獲得更多份額。建議關(guān)注：歐派家居、顧家家居、志邦家居、索菲亞、敏華控股、慕思股份、喜臨門(mén)、江山歐派、箭牌家居。
　　生活用紙存在需求端改善空間，木漿下行預(yù)期有望帶動(dòng)盈利改善。在造紙板塊，繼巴西Suzano宣布12月闊葉漿報(bào)價(jià)820美元/噸，相比上一次2022年7月報(bào)價(jià)金額860美元/噸下調(diào)4.7%后，智利Arauco公布2023年1月份報(bào)盤(pán)，其中，銀星920美元/噸，較上輪下降20美元/噸。市場(chǎng)對(duì)漿價(jià)進(jìn)一步下行預(yù)期漸強(qiáng)，成本端改善有望逐步釋放盈利彈性。根據(jù)細(xì)分紙種來(lái)看，生活用紙、文化紙等均處在較低的開(kāi)工負(fù)荷率，靜待需求端改善。包裝方面，需求端短期存在一定壓力，我們預(yù)計(jì)隨著消費(fèi)需求復(fù)蘇有望呈現(xiàn)邊際優(yōu)化，馬口鐵、鋁等價(jià)格改善有望帶動(dòng)盈利提升。建議關(guān)注：中順潔柔、太陽(yáng)紙業(yè)、仙鶴股份、奧瑞金、裕同科技。
　　消費(fèi)類(lèi)輕工線(xiàn)下消費(fèi)場(chǎng)景有望修復(fù)，出口產(chǎn)業(yè)鏈品類(lèi)表現(xiàn)存在差異。隨著近期疫情防控政策的不斷優(yōu)化調(diào)整，前期受疫情沖擊較為明顯的線(xiàn)下消費(fèi)場(chǎng)景有望邊際修復(fù)，細(xì)分龍頭在多方面沖擊下可穩(wěn)定并提升份額。出口產(chǎn)業(yè)鏈方面，家具類(lèi)整體降幅略有擴(kuò)大，從細(xì)分品類(lèi)存在一定的差異化表現(xiàn)，彈簧床墊、塑料餐具類(lèi)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。推薦標(biāo)的：晨光股份；建議關(guān)注：百亞股份、家聯(lián)科技、嘉益股份。
　　行業(yè)評(píng)級(jí)及投資建議：地產(chǎn)政策持續(xù)催化后周期板塊估值修復(fù)，疫情防控措施進(jìn)一步優(yōu)化推動(dòng)線(xiàn)下客流及跨區(qū)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)恢復(fù)，維持輕工行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，組合配置：建議以“地產(chǎn)后周期+消費(fèi)場(chǎng)景改善+成本改善”作為下期配置主線(xiàn)。建議組合：歐派家居、顧家家居、喜臨門(mén)、晨光股份、百亞股份、奧瑞金。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，地產(chǎn)銷(xiāo)售修復(fù)不達(dá)預(yù)期，疫情擾動(dòng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，匯率波動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。