>> 廣發(fā)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：疫情短期沖擊消費(fèi)需求，生豬去產(chǎn)能預(yù)期再起-230102
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
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| 2819KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王乾,錢浩,鄭穎欣 |
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核心觀點(diǎn)
畜禽養(yǎng)殖：根據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年12月全國生豬均價19.31元/公斤，環(huán)比下跌20.7%，同比上漲35.4%。12月豬價下跌較多，拋開前期壓欄以及二次育肥集中出欄的影響，更多源于需求端受疫情沖擊。從北京新發(fā)地市場數(shù)據(jù)來看，隨著第一輪疫情高峰到來，12月上旬單日白條豬上市量最大同比降幅超過70%，截至12月22日逐步恢復(fù)至接近往年水平。當(dāng)前生豬行業(yè)部分產(chǎn)能已陷入虧損區(qū)間，考慮春節(jié)后仍面臨季節(jié)性下行壓力，產(chǎn)能去化預(yù)期有望升溫。當(dāng)前板塊估值跌至較低水平，市場或再次博弈新一輪產(chǎn)能去化。出欄增速較快、估值匹配，仍是板塊獲得超額收益的重要條件，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)推薦溫氏股份、牧原股份、新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧。白羽肉雞板塊，11月海外引種仍為0，僅有國內(nèi)更新量約4.7萬套，1-11月累計引種量86.21萬套，同比下滑約26.6%，關(guān)注海外禽流感疫情對國內(nèi)供給沖擊預(yù)期影響，父母代雞苗銷量是重要的產(chǎn)能傳導(dǎo)觀察指標(biāo)，重點(diǎn)關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等。黃羽雞方面，受新冠疫情沖擊較為明顯，據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，12月慢速雞、中速雞、快速雞均價分別約7.75、5.9、6元/斤，環(huán)比分別下跌19%、25%、14.3%，關(guān)注未來疫后消費(fèi)復(fù)蘇，立華股份等有望受益。
飼料、動保：根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會樣本企業(yè)數(shù)據(jù)測算，2022年11月，全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量2579萬噸，環(huán)比下降2.8%，同比下降1.5%。受生豬二次育肥集中出欄、肉禽養(yǎng)殖補(bǔ)欄意愿偏弱等因素影響下，預(yù)計12月整體飼料需求恢復(fù)有所放緩。隨著生豬供給逐步提升，消費(fèi)復(fù)蘇刺激下肉禽養(yǎng)殖積極性回升，繼續(xù)看好飼料行業(yè)景氣回暖趨勢。飼料行業(yè)集中度仍相對分散，重點(diǎn)關(guān)注龍頭公司綜合性優(yōu)勢下的份額持續(xù)提升機(jī)會。動保方面，受益于養(yǎng)殖存欄回升動保需求迎來周期性恢復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展，關(guān)注中牧股份、普萊柯等。
種植業(yè)：當(dāng)前市場核心關(guān)注轉(zhuǎn)基因商業(yè)化推進(jìn)時點(diǎn)。建議重點(diǎn)關(guān)注政策時間節(jié)點(diǎn)以及推進(jìn)節(jié)奏，登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)等公司有望受益。
寵物食品：2022年11月我國寵物食品出口量同比減少22.8%，淘寶及天貓寵物類銷售額同比增長11.6%。當(dāng)前國內(nèi)行業(yè)格局分散，龍頭公司市占率仍偏低（1-2%占比），優(yōu)秀公司成長空間顯著，建議重點(diǎn)關(guān)注乖寶寵物（擬上市）、中寵股份、佩蒂股份等。
風(fēng)險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風(fēng)險、疫病風(fēng)險、政策風(fēng)險、行業(yè)競爭與產(chǎn)品風(fēng)險。
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