>> 南京證券-有色金屬行業(yè)周匯報(bào)：春節(jié)漸近淡季效應(yīng)明顯，鋰鹽價(jià)格持續(xù)回落-230101
| 上傳日期： |
2023/1/1 |
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來(lái)源： |
南京證券 |
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作者： |
許吟倩 |
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工業(yè)金屬：LME銅價(jià)本周8387美元/噸，一周上漲0.9%，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)66140元/噸，周上漲0.3%。銅現(xiàn)貨加工費(fèi)85美元/噸，周下調(diào)1%。LME銅庫(kù)存8.89萬(wàn)噸，較上周累庫(kù)9.2%，上期所陰極銅庫(kù)存6.93萬(wàn)噸，本周累庫(kù)26.9%。本周銅價(jià)小幅震蕩，LME和上期所庫(kù)存同步大幅累庫(kù)，年底效應(yīng)愈發(fā)明顯，下游的消費(fèi)預(yù)期將逐步在庫(kù)存累積中體現(xiàn)，靜待年后開(kāi)門(mén)紅效應(yīng)到來(lái)。宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50bp表明了加息的預(yù)計(jì)放緩情緒，展望2023年預(yù)計(jì)加息將于年中逐步停止。國(guó)內(nèi)地產(chǎn)鏈的放松政策頻出，我們預(yù)期地產(chǎn)需求回暖將對(duì)于銅的下游消費(fèi)回暖有較強(qiáng)支撐，當(dāng)前銅的實(shí)際需求回暖仍需等待，作為地產(chǎn)后周期的大宗金屬，在明年竣工端的數(shù)據(jù)有望同比回正的情況下，我們建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注銅礦企業(yè)紫金礦業(yè)、以及銅高端加工企業(yè)海亮股份、楚江新材等。本周上海有色鋁價(jià)18680元/噸，周下跌0.6%，成本端氧化鋁價(jià)和預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格持平。SMM國(guó)內(nèi)庫(kù)存49.3萬(wàn)噸，本周累庫(kù)3.8%，本周電解鋁企業(yè)盈利經(jīng)測(cè)算后小幅回落，當(dāng)前鋁價(jià)下跌而成本端仍保持高位擠壓了電解鋁企業(yè)利潤(rùn)，淡季效應(yīng)仍在影響電解鋁的下游需求，隨著年后地產(chǎn)鏈政策落地，需求端有望逐步恢復(fù)，帶動(dòng)鋁價(jià)反彈行情。同時(shí)從有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案中對(duì)電解鋁行業(yè)供給端約束的表述來(lái)看，產(chǎn)能上限的紅線愈發(fā)嚴(yán)緊，國(guó)家對(duì)于電解鋁轉(zhuǎn)型綠色鋁的態(tài)度十分明確，再生鋁行業(yè)也有望迎來(lái)新的發(fā)展格局，我們預(yù)計(jì)隨著下游地產(chǎn)鏈的復(fù)蘇，電解鋁行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提升，建議逢低關(guān)注云鋁股份、天山鋁業(yè)、鼎勝新材、萬(wàn)順新材、南山鋁業(yè)等。
能源金屬：本周鋰精礦價(jià)格6025美元/噸，電池級(jí)碳酸鋰53萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格49.9萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格54.4萬(wàn)元/噸。本周鋰精礦和鋰鹽價(jià)格進(jìn)一步回落，本周無(wú)錫電子盤(pán)碳酸鋰2305合約收盤(pán)價(jià)已經(jīng)跌至40萬(wàn)元/噸，顯示出市場(chǎng)對(duì)于明年年中鋰鹽價(jià)格大幅回落的預(yù)期。短期內(nèi)鋰礦供需格局較難改變，目前處于季節(jié)性淡季行情，經(jīng)過(guò)我們測(cè)算，預(yù)計(jì)鋰礦端的新增供給大幅釋放將于明年年中陸續(xù)投入市場(chǎng)，屆時(shí)將對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成較大沖擊。我們預(yù)計(jì)隨著今年底新能源補(bǔ)貼退坡后，需求能否保持旺盛將有待觀察。近期加拿大政府對(duì)于礦產(chǎn)資源的保護(hù)主義、“鋰三角”地區(qū)謀求“鋰OPEC”預(yù)期等，都增加了鋰資源供應(yīng)的不確定性。我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、融捷股份等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價(jià)格71萬(wàn)元/噸，周上漲1%，釹鐵硼價(jià)格275元/千克，周持平。近期稀土價(jià)格不斷小幅上調(diào)，對(duì)應(yīng)的是下游磁材廠的需求逐步回暖。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，2022年11月中國(guó)燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量在21130噸，環(huán)比增加3%。同比下降4%。目前運(yùn)輸受到疫情管控放松影響，將逐步恢復(fù)生產(chǎn)運(yùn)輸，下游磁材廠訂單回暖，稀土價(jià)格有望進(jìn)一步上行。我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注磁材加工企業(yè)金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)等，同時(shí)逢低關(guān)注中重稀土龍頭中國(guó)稀土。
貴金屬：本周黃金價(jià)410.49元/克，周上漲0.3%。銀價(jià)5349元/千克，周上漲1.2%。近期黃金價(jià)格持續(xù)小幅上漲趨勢(shì)明顯，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50基點(diǎn)后，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的節(jié)奏將有所放緩預(yù)期增強(qiáng)，目前國(guó)際地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)仍存，出于避險(xiǎn)和美國(guó)通脹回落的預(yù)期，我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金等。
投資建議小結(jié)：建議逢低關(guān)注紫金礦業(yè)、海亮股份、南山鋁業(yè)、鼎勝新材、中國(guó)稀土、盛和資源、金力永磁、銀泰黃金、赤峰黃金等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：各金屬下游需求不及預(yù)期、各金屬供應(yīng)端因疫情反復(fù)或國(guó)際政治環(huán)境等因素開(kāi)采不及預(yù)期、全球宏觀流動(dòng)性變化、國(guó)內(nèi)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
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