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■由江西牽頭的IVD生化試劑集采結(jié)果揭曉，平均降幅為50-60%，符合我們的預(yù)期
　　■近期的正畸集采對行業(yè)影響有限：1）價(jià)格降幅溫和，2）非醫(yī)保報(bào)銷品種，3）絕大部分需求來自民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)
　　■我們預(yù)計(jì)醫(yī)療器械集采規(guī)則可預(yù)見性有望提高，但行業(yè)增長的不確定性猶存
　　IVD生化試劑集采揭曉，結(jié)果符合我們的預(yù)期
　　由江西牽頭的IVD生化試劑區(qū)域集采結(jié)果出爐（涉及26項(xiàng)肝功能檢測）（鏈接）：1）企業(yè)中選率約為60%，來自超過125家企業(yè)（包括三家跨國企業(yè)）的超過2,300個(gè)注冊產(chǎn)品中選，另有約80家企業(yè)（包括一家跨國企業(yè)）未中選，2）較最高限價(jià)相比，平均降幅約為60%（其中行業(yè)龍頭公司的A組產(chǎn)品降幅約為50%，反映了規(guī)則利好業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)）。參考過往區(qū)域集采價(jià)格落地時(shí)間，我們預(yù)計(jì)新價(jià)格將于23年二季度正式生效。我們認(rèn)為此次江西牽頭的集采并未化解生化試劑市場長期增長壓力：1）我們預(yù)計(jì)未來6-8個(gè)月內(nèi)，將會(huì)有更多其他區(qū)域牽頭跟進(jìn)生化試劑集采，而目前集采區(qū)域僅占國內(nèi)生化試劑市場銷售規(guī)模的約15-20%，2）預(yù)計(jì)未來將會(huì)納入其他生化檢測項(xiàng)目的試劑（例如：腎功能、心肌標(biāo)志物等），3）IVD生化市場競爭格局高度分散。
　　正畸集采價(jià)格降幅溫和
　　由陜西牽頭的口腔正畸耗材結(jié)果于近期公布（鏈接）。隱形牙套/矯治器產(chǎn)品的中選率超過90%。其中來自13家企業(yè)的32款產(chǎn)品中選，但隱適美產(chǎn)品未中選；2）較最高限價(jià)相比，平均降幅約為40%（時(shí)代天使的產(chǎn)品價(jià)格降幅小于28%）。傳統(tǒng)矯治產(chǎn)品（托槽、頰面管產(chǎn)品等）價(jià)格降幅較大，平均約為55-60%。我們預(yù)計(jì)集采價(jià)格將于23年上半年實(shí)施。我們認(rèn)為此次區(qū)域集采對主要隱形正畸企業(yè)影響有限：1）此次集采需求量絕大部分來自公立醫(yī)院，但該部分僅占市場約20-30%的案例數(shù)；2）正畸產(chǎn)品為非醫(yī)保支付產(chǎn)品，預(yù)計(jì)集采降價(jià)對民營機(jī)構(gòu)影響有限。但考慮到支付方曾干預(yù)種植牙服務(wù)費(fèi)的先例，我們對正畸相關(guān)服務(wù)費(fèi)前景維持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。
　　料短期內(nèi)將有更多區(qū)域集采結(jié)果揭曉
　　由四川牽頭的種植牙耗材集采結(jié)果將于1月中上旬揭曉。我們預(yù)計(jì)河南牽頭成立三個(gè)醫(yī)用耗材省際聯(lián)盟集采（針對6類醫(yī)用耗材）將于23年一季度啟動(dòng)。此外，我們預(yù)計(jì)由山東牽頭的中藥飲片集采結(jié)果將于23年上半年公布。鑒于醫(yī)療器械等領(lǐng)域的集采趨勢明確，我們認(rèn)為該領(lǐng)域可能面臨一定的增長壓力。投資風(fēng)險(xiǎn)：集采價(jià)格降幅超預(yù)期；集采的覆蓋進(jìn)度快于預(yù)期。