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本周行情回顧：本周上證指數(shù)報(bào)3157.64點(diǎn)，上漲2.21%，滬深300指數(shù)報(bào)收3980.89點(diǎn)，上漲2.82%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報(bào)收2569.96點(diǎn)，上漲2.08%，跑輸滬深300指數(shù)0.75pct，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第19位。
　　本周行業(yè)觀點(diǎn)：
　　國家能源局發(fā)布《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書（征求意見稿）》，綠電作為增量主體大力發(fā)展，煤電仍是“壓艙石”。
　　堅(jiān)持大力發(fā)展新能源，綠電增量主體地位再度強(qiáng)調(diào)。截止到2021年年底，新能源發(fā)電量占總發(fā)電量12%，到2030年新能源要成為發(fā)電量增量主體，裝機(jī)占比超過40%，發(fā)電量占比超過20%。“十四五”“十五五”都將是新能源快速發(fā)展時期。
　　煤電作為電力安全保障的“壓艙石”仍凸顯重要性。2030年前煤電裝機(jī)量和發(fā)電量仍將適度增長，我們認(rèn)為，“十四五”時期煤電將再迎快速增長期，“十五五”階段煤電裝機(jī)增速放緩，總量仍有增長空間。
　　 “源網(wǎng)荷儲”解決消納困境，儲能成為重要增量。要推動解決新能源發(fā)電隨機(jī)性、波動性、季節(jié)不均衡性帶來的系統(tǒng)平衡問題，多時間尺度儲能技術(shù)規(guī)?；瘧?yīng)用，長時儲能遠(yuǎn)期將迎重要發(fā)展機(jī)遇。
　　加快電力市場建設(shè)，完善機(jī)制優(yōu)化盈利模式。隨著全國電力市場的建設(shè)加快，中長期電力市場、現(xiàn)貨市場、輔助服務(wù)市場等市場機(jī)制逐步完善，綠證市場、碳市場和電力市場能夠有序銜接，提升靈活性電源和綠電的收益。
　　投資建議：展望未來，解決能源供需緊張、保障能源自主可控仍是重要的投資主題。立足能源自主可控，電源投資正當(dāng)其時。（1）火電轉(zhuǎn)型，價(jià)值重估。一方面，基于當(dāng)下能源供需緊張局面和當(dāng)前電力系統(tǒng)的實(shí)情，“十四五”期間火電有望迎來新一輪裝機(jī)熱潮。一方面，長協(xié)煤比例逐步提高，煤價(jià)松動盈利有望修復(fù)。另一方面，火電靈活性改造配套政策和輔助服務(wù)市場政策機(jī)制不斷完善，有助于火電充分發(fā)掘容量和調(diào)峰特性，驅(qū)動火電靈活性改造，并為未來火電盈利再開源。（2）多重利好提升綠電收益。綠電增量主體地位再度強(qiáng)調(diào)，疊加綠證交易等政策催化，以及硅料降價(jià)帶動產(chǎn)業(yè)鏈成本加速回落，提升光伏項(xiàng)目收益率，有望推動規(guī)模擴(kuò)張，提升運(yùn)營商收益。
　　我們持續(xù)看好受益于煤電新增和靈活性改造的青達(dá)環(huán)保，推薦關(guān)注全國綠電運(yùn)營商龍頭標(biāo)的三峽能源、龍?jiān)措娏?；火電龍頭標(biāo)的華能國際、國電電力；具有區(qū)域優(yōu)勢且有望盈利改善的福能股份、寶新能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格超預(yù)期上漲；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；電力輔助服務(wù)市場、綠證交易等政策不及預(yù)期。