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行情回顧
　　本周（1.2-1.6）證券、保險和多元金融板塊漲跌幅分別為1.8%、4.8%、1.1%。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅分別為2.21%、3.19%、3.21%，滬深300漲跌幅2.82%。證券、保險、多元金融板塊相對滬深300的超額收益分別為-1.0%、2.0%和-1.76%。2023年年初至今，證券、保險和多元金融板塊漲跌幅分別為1.8%、4.8%、1.1%。
　　核心觀點
　　證券：本周A股市場表現(xiàn)活躍，1月4日起連續(xù)3個交易日北上資金均為凈流入，市場情緒有望進一步提振。2023年，資本市場有望在改革深化和政策利好的推動下，先于實體經濟迎來回暖。券商有望受益于擴大內需所帶來的經濟修復主線和“金融服務實體經濟”功能的強化。目前，券商板塊仍處于歷史低位。建議關注業(yè)績具有韌性的龍頭券商或具有長期成長邏輯的特色券商。
　　保險：
　　1月4日，銀保監(jiān)會發(fā)布《一年期以上人身保險產品信息披露規(guī)則》（以下簡稱《規(guī)則》），自2023年6月30日起實施。《規(guī)則》明確了分紅型人身保險產品的產品說明書、公開披露信息、紅利通知、回訪等方面要求，并首次提出保險公司需要披露分紅實現(xiàn)率指標的要求?！兑?guī)則》的出臺有助于引導行業(yè)關注自身利差損風險，同時進一步規(guī)范保險公司產品信息披露行為，保護消費者權益。
　　負債端：上市險企2022年11月保費收入數(shù)據(jù)公布。各險企壽險保費收入仍呈現(xiàn)分化狀態(tài)，推測是由于各險企年底沖刺或準備開門紅節(jié)奏不同，策略差異所致。受疫情及消費低迷影響，2022年11月乘用車銷量增速同比由正轉負。車險保費收入增速持續(xù)回落，中國財險2022年11月單月車險保費同比+0.8%。
　　資產端：1月5日，央行及銀保監(jiān)會公布了建立首套住房貸款利率政策的動態(tài)調整機制，險企資產端有望得到進一步修復。隨著宏觀經濟預期轉好，權益市場回暖，險企投資收益有望迎來回升。
　　流動性：本周央行實現(xiàn)逆回購凈回籠16010億元。
　　投資建議
　　推薦標的：長期邏輯清晰，大財富管理業(yè)務具備優(yōu)勢的東方證券;行業(yè)整體業(yè)績承壓時依然擁有較好業(yè)績表現(xiàn)，稀缺性及獨特性凸顯的東方財富；區(qū)域特色鮮明，投行業(yè)務具有差異化優(yōu)勢的國元證券。建議關注：資管業(yè)務較為強勢的廣發(fā)證券；發(fā)力銀保渠道，個險渠道改革穩(wěn)步推進，三季度NBV同比由負轉正的中國太保；人力逐步趨穩(wěn)，各業(yè)務指標下降幅度遠低于同業(yè)的中國人壽。
　　風險提示
　　新冠疫情惡化、中國經濟壓力增大、長期利率下行超預期。