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本周大盤上漲，醫(yī)藥生物板塊跑贏大盤，全周上漲2.43%，滬深300指數(shù)全周上漲2.82%。
　　回顧來看，2022年創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈（CXO、生命科學(xué)上游）處于被壓制狀態(tài)，CXO板塊受到行業(yè)景氣度、新冠藥物訂單、全球產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移趨勢、CDMO產(chǎn)能格局等多項(xiàng)因素干擾，生命科學(xué)上游板塊受到下游景氣度、疫情等因素影響。當(dāng)前這兩個(gè)板塊均處在歷史低位水平，具備修復(fù)的彈性。
　　從下游景氣度分析，我們認(rèn)為投融資數(shù)據(jù)2023年的變化趨勢值得重點(diǎn)關(guān)注，展望2023年國內(nèi)外需求端邊際向好將是大概率事件；從經(jīng)營層面來看，CXO板塊的擾動(dòng)因素將逐漸進(jìn)入驗(yàn)證的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，2023年訂單和業(yè)績增速將成為核心觀測指標(biāo)，2023年經(jīng)營趨勢的確認(rèn)將有望逐步催化CXO板塊的邊際修復(fù)。建議關(guān)注一線產(chǎn)業(yè)龍頭，如泰格醫(yī)藥、藥明康德、藥明生物、康龍化成、凱萊英等，與細(xì)分賽道龍頭，如藥石科技、九洲藥業(yè)、諾思格等。
　　生命科學(xué)上游板塊短期經(jīng)營狀態(tài)仍受到疫情一定程度的擾動(dòng)，隨著后續(xù)經(jīng)營復(fù)蘇將有望為板塊帶來催化劑，同時(shí)國內(nèi)“自主可控”下國產(chǎn)替代空間依舊；海外進(jìn)軍全球產(chǎn)業(yè)鏈邏輯不變，可關(guān)注各細(xì)分賽道具有技術(shù)優(yōu)勢的頭部企業(yè)，如納微科技、百普賽斯、諾唯贊、藥康生物、奧浦邁、皓元醫(yī)藥等。
　　此外，我們當(dāng)前繼續(xù)維持對消費(fèi)醫(yī)療和創(chuàng)新藥板塊的推薦。我們認(rèn)為當(dāng)前醫(yī)藥板塊投資將逐步歸回主業(yè)，其中我們預(yù)計(jì)消費(fèi)醫(yī)療中的眼科產(chǎn)業(yè)鏈將可能最先復(fù)蘇，推薦愛爾眼科、愛博醫(yī)療、華廈眼科等。同時(shí)，消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域還可以關(guān)注華東醫(yī)藥等標(biāo)的。長期來看，我們持續(xù)看好創(chuàng)新藥板塊。核心關(guān)注“A”（集采對企業(yè)收入端的影響邊際削弱，迎來業(yè)績拐點(diǎn)）+“B”（創(chuàng)新或特色品種逐漸進(jìn)入銷售或產(chǎn)品數(shù)據(jù)兌現(xiàn)期）型的Big Pharma，如恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、石藥集團(tuán)、中國生物制藥、翰森制藥、先聲藥業(yè)、科倫藥業(yè)、麗珠集團(tuán)、京新藥業(yè)、信立泰、海思科等。同時(shí)，具備差異化、國際化及良好商業(yè)化潛力的Bio Pharma/ Biotech型藥企，建議關(guān)注百濟(jì)神州、榮昌生物、諾誠健華、迪哲藥業(yè)、科濟(jì)藥業(yè)、康諾亞、信達(dá)生物、君實(shí)生物、康方生物、和黃醫(yī)藥、康寧杰瑞制藥、加科思、亞盛醫(yī)藥等。
　　推薦標(biāo)的：愛爾眼科：業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，產(chǎn)業(yè)鏈地位持續(xù)提升，估值具備性價(jià)比；邁瑞醫(yī)療：醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，研發(fā)銷售能力突出，估值合理；華東醫(yī)藥：制藥工業(yè)集采壓力逐步釋放，工業(yè)端收入增長有望回正，美容護(hù)理和微生物板塊近年來增速較快，少女針銷售持續(xù)超預(yù)期；藥明康德：全球臨床前CRO龍頭企業(yè)，行業(yè)地位突出；恒瑞醫(yī)藥：公司正經(jīng)歷創(chuàng)新轉(zhuǎn)型陣痛期，多款創(chuàng)新藥陸續(xù)開始放量，管理體系逐步理順。華潤三九：公司業(yè)績增長穩(wěn)健，感冒類恢復(fù)良好，配方顆粒期待后續(xù)持續(xù)改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策超預(yù)期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化