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1、周度資金面觀測：1月2日-1月6日，央行全口徑凈回籠資金16010億元，其中開展7天逆回購570億元（中標(biāo)利率2.00%），7天逆回購到期9440億元（中標(biāo)利率2.00%），14天逆回購到期7140億元（中標(biāo)利率2.15%）。截至1月6日，上周短期資金利率多數(shù)下行，資金面邊際寬松。其中，DR007報(bào)收1.47%，下行88.83bp；R001報(bào)收0.72%，下行169.62bp；R007報(bào)收1.91%，下行87.94bp。
　　2、周度行情回顧：截至1月6日，上周中債國債總財(cái)富指數(shù)上行至213.87，上漲0.07%。除10年期外，其余期限國債收益率均小幅上行。1年期國債收益率上行至2.10%（上行0.01bp）; 3年期國債收益率上行至2.44%（上行3.79bp）; 5年期國債收益率上行至2.65%（上行0.49bp）;7年期國債收益率上行至2.82%（上行0.26bp）; 10年期國債收益率下行至2.83%（下行0.25bp）。10年期美國國債收益率下行至3.55%，周內(nèi)最高觸及3.79%。
　　3、周度債市走勢邏輯：1月2日-1月6日，市場增量信息為：（1）中國12月財(cái)新制造業(yè)PMI為49，低于11月0.4個(gè)百分點(diǎn)，降至近3個(gè)月來最低；（2）美國12月Markit制造業(yè)PMI終值為46.2，創(chuàng)2020年5月以來新低，預(yù)期46.2，前值46.2；（3）2023年央行工作會(huì)議召開，會(huì)議要求，2023年要大力提振市場信心，突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)；（4）美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要表示，過早放松政策風(fēng)險(xiǎn)更大，預(yù)計(jì)今年不會(huì)降息；（5）中國2022年12月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為48，預(yù)期46.8，前值46.7；（6）央行、銀保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制；（7）住建部部長倪虹表示，對2023年住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作充滿信心，對房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升很有信心；（8）美國ADP數(shù)據(jù)顯示，2022年12月私營部門就業(yè)人數(shù)增加23.5萬人，遠(yuǎn)高于市場預(yù)計(jì)15.3萬人，該數(shù)據(jù)或加強(qiáng)市場對美聯(lián)儲(chǔ)維持鷹派姿態(tài)預(yù)期；（9）美國2022年12月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值為44.7，創(chuàng)8月以來新低、且連續(xù)6個(gè)月萎縮，預(yù)期及初值均為44.4；（10）美聯(lián)儲(chǔ)布拉德表示，利率將在2023年變得足夠限制性；勞動(dòng)力市場依然強(qiáng)勁；通脹可能放緩，隨后符合預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)與更多加息的前景有助于抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)的政策還沒有限制性，但很快就會(huì)有更多的加息；美國GDP可能放緩至2%左右的潛在水平；（11）中國物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份全球制造業(yè)PMI為48.6%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月環(huán)比下降且連續(xù)3個(gè)月低于50%。
　　4、本周債市觀點(diǎn)：在疫情散發(fā)擾動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面及穩(wěn)增長訴求下，央行呵護(hù)流動(dòng)性明顯，資金面邊際寬松，且短期內(nèi)理財(cái)贖回壓力有所減弱，均使得債市階段性走強(qiáng)；未來疫情影響或會(huì)不斷走弱，房地產(chǎn)在多重刺激下或會(huì)回暖，均給經(jīng)濟(jì)預(yù)期帶來改善，隨著復(fù)蘇預(yù)期的不斷強(qiáng)化，股市表現(xiàn)或會(huì)有所回暖，需警惕風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，帶來的股債蹺蹺板效應(yīng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；不確定性風(fēng)險(xiǎn)等。