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1、周度資金面觀測：12月5日-12月9日，央行全口徑凈回籠資金3070億元，其中開展7天逆回購100億元（中標(biāo)利率2.00%），7天逆回購到期3170億元（中標(biāo)利率2.00%）。截至12月9日，上周短期資金利率多數(shù)上行，資金面邊際收斂。其中，DR007報(bào)收1.73%，上行11.04bp；R001報(bào)收1.19%，下行6.38bp；R007報(bào)收1.85%，上行7.05bp。
　　2、周度行情回顧：截至12月9日，上周中債國債總財(cái)富指數(shù)下行至212.42，下跌0.13%。國債各期限收益率均上行。1年期國債收益率上行至2.29%（上行13.15bp）; 3年期國債收益率上行至2.50%（上行5.60bp）; 5年期國債收益率上行至2.73%（上行6.42bp）; 7年期國債收益率上行至2.87%（上行1.04bp）; 10年期國債收益率上行至2.89%（上行2.27bp）。10年期美國國債收益率上行至3.57%，周內(nèi)最高觸及3.60%。
　　3、周度債市走勢邏輯：12月5日-12月9日，市場增量信息為：（1）新華社發(fā)文，最困難的時(shí)期已經(jīng)走過，現(xiàn)在奧密克戎病毒致病力在減弱，我們的應(yīng)對能力在增強(qiáng)；（2）中共中央政治局召開會議，指出，積極的財(cái)政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力；（3）以美元計(jì)，中國11月出口同比降8.7%，預(yù)期降4.2%；進(jìn)口同比降10.6%，預(yù)期降7.1%，出口、進(jìn)口均超預(yù)期加速下行；（4）李克強(qiáng)總理分別會見世界銀行行長、IMF總裁和世界貿(mào)易組織總干事；（5）交通運(yùn)輸部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控交通運(yùn)輸工作的通知》指出，對通過道路水路客運(yùn)、公交、出租車(網(wǎng)約車)跨區(qū)域出行乘客不再查驗(yàn)核酸檢測陰性證明和健康碼，配合屬地聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制取消落地檢；（6）11月CPI環(huán)比下降0.2%，前值0.1%；同比上漲1.6%，前值2.1%；PPI環(huán)比上漲0.1%，前值0.2%，同比增速-1.3%，前值-1.3%；（7）財(cái)政部決定發(fā)行面值7500億元的2022年特別國債，本次主要為借新還舊，不會增加財(cái)政赤字；（8）美國財(cái)長耶倫表示，相信美國可以避免衰退，因?yàn)闆]有看到工資-物價(jià)出現(xiàn)螺旋式上升，供應(yīng)鏈瓶頸也已經(jīng)開始緩解；相信我們在降低通脹方面走在正確的軌道上，衰退并非不可避免，（9）美國11月PPI同比7.4%，預(yù)期7.2%，前值8%；PPI環(huán)比0.3%，預(yù)期0.2%，前值0.2%。
　　4、本周債市觀點(diǎn)：上周債市仍面臨疫情防控政策的優(yōu)化及銀行理財(cái)贖回的壓力，且中央政治局會議對財(cái)政及貨幣政策均有定調(diào)，具體為，積極的財(cái)政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。本周關(guān)注（1）MLF到期續(xù)作情況，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)落地后，MLF有縮量續(xù)作的可能；（2）中央經(jīng)濟(jì)工作會議，對23年更為明確的部署；（3）美聯(lián)儲12月的利率決議，預(yù)計(jì)加息50bp的概率很大；（4）11月金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)仍呈現(xiàn)出“弱現(xiàn)實(shí)及強(qiáng)預(yù)期”的組合。目前債市調(diào)整后，相比前期的性價(jià)比有所提升，在控制好節(jié)奏下，可逢高配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；不確定性風(fēng)險(xiǎn)等。